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美联储鲍威尔要调整沟通方式 计划放弃点阵图?

金融界网站 2018-09-22 02:43:42

杰罗姆·鲍威尔已经在美联储的沟通方面打下了自己的烙印。如果还想采取更多行动,他有几种选择。

自今年2月出任主席以来,他对美联储最重要的政策声明进行了一番整理,宣称自己更喜欢“平实的语言”,而不是经济学博士的语言。从明年开始,他的会后新闻发布会数量也会增加一倍。

要进一步调整美联储的信息传递方式,其做法可能包括调整美联储决策者每季度提交的一揽子经济预测。这种做法遭到了一些人的批评,鲍威尔本人就曾公开对其长期预测的价值泼了冷水。

经济学家对调整可能存在的缺陷提出了警告,他们也怀疑鲍威尔是否会冒这些风险。下周将在华盛顿开会的美联储决策小组下设有一个沟通委员会负责审查这些事项。以下是它可能会考虑的一些事项:

放弃点阵图

2016年,一群华尔街经济学家发表了一篇论文,宣称绘有联邦公开市场委员会(FOMC)各位成员利率预测的点阵图“已经过时了”。

当时,鲍威尔为点阵图进行了辩护,但也承认点阵图和FOMC的政策声明有时候“似乎会发出相互矛盾的信号”。最近,他在3月份的新闻发布会上强调,“委员会不会投票或就中值达成一致”,由此淡化了点阵图可能传递的信号。

不过,几乎没有人认为鲍威尔会彻底放弃点阵图。美联储前经济学家、华盛顿咨询公司Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli表示,虽然点阵图可能存在缺陷,但如果放弃它们,美联储可能会被认为是在逐渐变得更加透明的问题上走倒退路。

“如果放弃它们,你就得找到替代的东西,”Perli说。“你不想回到秘密制定货币政策的黑暗时期。”

调整点阵图

另一种办法是减少预测中所包含的年份,不仅是利率路径预测,也包括通胀率、失业率和经济增速预测。这与鲍威尔强调美联储所知有限的做法会非常契合。

在3月份的新闻发布会上,当被问及2020年的利率预测中值时,鲍威尔几乎完全否定了它的重要性。

“那是三年以后了,”他说。“我们没有能力看得那么遥远,所以我真的不会太看重。”

然而,从过去的做法来看,在下周发布一整套新的预测时,美联储会把涵盖的时间延长一年,一直延续到2021年。可能有人会问,意义何在?

经济学家们一致认为,作为预测,新数据几乎完全无用。然而,没有人赞成缩减一年,无论信息存在多少缺陷,他们都宁愿获得更多信息,而不是更少。

“对我来说,这是下周最有趣的事情,”法国兴业银行驻纽约美国高级经济学家夫Omair Sharif说。他指的是2021年的预测。“是的,它不可靠,但我仍然认为,对于美联储认为未来经济形势会如何发展以及联邦基金利率会升到多高,这是一个有用的指南。”

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