巨额债务刺破虚假繁荣 美油市距离崩盘还剩多少天？

产量激增背后，美国页岩油行业竟面临巨大危机？一旦泡沫破裂，最严重的结果将是．．．．．．

按照安排，美国石油巨头和页岩油气勘探与开发公司将很快发布第二季度业绩，这将为该行业在2019年上半年的表现勾勒出一幅完整的图景。不过在财报季大幕开启之前，有市场分析师先为争议多多的页岩油行业泼了一盆冷水。

分析指出，如果说油价动荡仍不足以摧毁美国页岩油行业的话，融资成本可能会给予大部分企业致命一击。更明确地说，美国页岩油企业正为融资和增产付出令人震惊的巨额利息支出，债务雪球也越滚越大。

知名分析网站SRSrocco Report在一份最新报告中指出，综合近期关于美国页岩油企业的分析可知，这些企业的债务利息支出总额已经到达一个惊人的水平，这一切会在即将到来的二季度财报季中得到体现。

SRSrocco Report以绿洲石油公司（Oasis Petroleum）为例，阐述了巨额债务对页岩油行业的影响。据悉，绿洲石油公司的大部分钻井和生产基地都集中在北达科他州的巴肯油田，这也是美国最主要的页岩油产区之一。去年的财报显示，绿洲石油公司为偿还债务支付了1.59亿美元的利息，这导致该公司2018年自由现金流达到耸人听闻的-1.55亿美元水平。

但这还没完，绿洲公司的债务还远没有看到尽头。数据显示，该公司总共欠下20.4亿美元的债务，而这笔债务的总利息就高达5.84亿美元。换句话说，绿洲公司将在未来5年以上的时间里为其未偿债务支付27%的利息。如果把该公司2010年以来支付的所有利息费用加起来，总金额更是达到惊人的10亿美元。

针对以上情况，有分析人士指出，如果仅有部分企业面临债务危机，或者对美国页岩油产业还不足以产生严重冲击。然而不幸的是，根据GuruFocus.com公布的数据，自2010年以来，20家主要的美国页岩油公司总共支付了390亿美元的债务利息，就连阿纳达科、埃克森美孚这样的巨头也深陷债务危机之中。

数据显示，阿纳达科在过去9年间支付了74亿美元的债务利息，在未来它还有135亿美元的债务需要偿还。SRSrocco Report估计，按照目前的发展态势，未来5年20家主要的页岩油企业将需要支付接近900亿美元的债务利息——比对各公司财报上显示的负债规模，利息支出几乎占债务总额的三分之一。

看到上述数据之后，相信大家对美国页岩油行业的困境已经相当清楚了。那么页岩油企业的债务危机，又将对美国原油产量乃至国际油价产生多大的影响呢？这就要从页岩油产量激增和供应过剩的角度进行分析了。

有分析师提出，美国的页岩油企正处于一个令人不安的十字路口。首先，自2012年以来，美国页岩油产量激增，但利润尚未实现。带来的结果是，华尔街的投资者们正在失去耐心。高盛在一份报告中指出：

进入第二季度，投资者继续展现负面情绪，油气企业已经成为受欢迎度最低的一个群体。在行业整体环境欠佳的情况下，马太效应将进一步显现，EOG Resources、先锋自然资源公司、雪佛龙以及埃克森美孚等大企业会垄断大部分的投资和市场份额。

如果高盛的分析正确，意味着小型企业将加速离场。这时候，巨头们能否撑起页岩油行业的一片天？分析网站Oil Price认为，情况恐怕不妙。

Oil Price表示，巨头们也面临严重的债务问题，而且它们的行动受到股东的严重掣肘——这也就意味着在现金流没有改善的情况下，它们不可能再次扩大投资，勘探新井。更严重的是，在资金被股东掐死之后，随着无利可图的小型钻探企业相继退出，大量荒废的钻井甚至面临无人接收的局面，这将对美国页岩油产业的稳定造成极大冲击。

其次，IEA、EIA甚至欧佩克都认为，页岩油行业正陷入一个充满矛盾的困局。一方面，随着页岩油开采浪潮的到来和陆续启动的二叠纪新管道，巨头们已为增产铺平道路。另一方面，产量激增和供应过剩的矛盾一直存在，这将导致页岩油气勘探开发公司继续深陷困境。有分析指出，由于融资成本正在扼杀美国页岩油行业，泡沫破裂只是时间问题，届时将有更多的油企面临崩溃，整个美国页岩油行业恐将陷入无序状态。

综上所述，考虑到美国页岩油行业在国际油市占据重要地位，来自二叠纪盆地的一场债务风暴，或许将成为未来一段时间国际油市的最大不确定因素。