全球央行齐放水 挪威为何逆势加息？

当地时间周四，挪威央行宣布将主要利率调升四分之一个百分点，在大有淹没全球的降息大潮中，这特立独行的身姿颇为令人瞩目。

事实就是，美国联储7月底政策转向，进行了近十年多以来的首次降息，随后许多其他国家央行纷纷跟进，而他们本周三的降息决定，完全可能再触发一波降息连锁反应，再加上由宽松转向更宽松的欧洲央行，以及宽松无极限的日本央行……现在，挪威央行完全可以说是全球硕果仅存的最后鹰派了。他们不但将利率提升25个基点，至1.5％，而且还表示，哪怕到了明年，也是加息的可能性大过降息。

挪威央行行长奥尔森（Oystein Olsen）接受《金融时报》采访时坦言，哪怕是在美国联储和欧洲央行等都纷纷采取宽松政策的大潮流下，他也不会为本国央行这种特立独行的姿态感到担忧。

“真正让我担忧的，是全球货币政策大转向发生的背景，因为这实际上是体现了全球经济增长趋向疲软，变数增多的现实。这让我们不能不感到忧虑，同时也肯定会影响我们的判断和决策。”

目前，世界上主要的各大央行基本上都是鸽派面目，要么降息，要么至少也是保持利率不变。瑞士央行、日本央行、英国央行在周四都做出了保持利率不变的决定，而周三，联储刚刚宣布年内第二次降息，一周前，欧洲央行也曾宣布降息。

“我们和他们不一样。”奥尔森解释道，“我们还有巨大的财政政策转寰空间。金融市场没有道理担心我们的财政空间，或者说我们的财政稳定性。我们拥有石油工业和各种相关产业，可以在相当程度上支持延续经济当下的增长势头。其他的国家并没有同样的力量。”

挪威央行目前预计挪威经济今年将增长2.7％，创下2012年来最快的扩张速度纪录，而2019年核心通货膨胀率将达到2.3％，超过他们2.0％的目标。

挪威是西欧最大的石油生产国，今年石油行业投入大幅反弹，推动国内经济强劲增长。奥尔森说，挪威央行必须想办法在强势的国内经济和充满变数的全球增长前景，以及超低的国际利率水平之间寻求到平衡点。

他补充道，挪威央行“现在必须做对挪威经济最有利的事情”，而这就是加息。不过，他同时也承认，挪威央行之所以会表示周四的加息可能是本轮周期中的最后一次，正是因为全球增长的重大不确定性。

挪威央行当下的路线图是，明年还有40％的可能性进一步加息，若真的继续加息，则预期中的利率峰值将达到1.6％，之后再逐渐降低。

北欧联合银行首席分析师布鲁斯（Erik Bruce）表示：“如果国内经济表现持续超越预期，而全球经济增长的不确定性趋向削弱，那么挪威央行2020年完全可能再加息一次。”

话虽如此，但是挪威当前的利率水平从历史视角看来依然较低，在被问及若是衰退来临，在如此低的利率之下，挪威央行是否担心操作空间时，奥尔森回答道：“在正常时期，我们不应该，也不可能预计利率会回到之前的水平。每个人都必须明白这一点。对一些人而言，这其实也足够安心了。”

目前，挪威的一系列邻国如丹麦、瑞典，乃至于欧元区都是负利率当道，但是挪威却不同。奥尔森说，也许认为负利率就是“大灾难”的观点有失偏颇，但是无论如何，负利率都不该是“真正的常态——毕竟，负利率的一些消极影响是显而易见的，它持续的时间越长，这些坏处就会体现得越直白”。

日前，欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）呼吁说，各国政府应该采用更多的财政政策手段来帮助提振经济，不能指望货币政策解决一切问题，奥尔森对这种观点深表赞同，但是他也承认，在这方面，欧元区的局限性要比挪威大得多。

“在欧元区，货币政策实质上成了唯一的选项——这实在让人无语”。