为什么说联储难以帮助美国经济对抗新冠疫情的影响？

美国知名财经网站MarketWatch的专栏作家、曾在业内获奖的新闻记者卡罗琳-鲍姆（Caroline Baum）近日撰文称，就帮助美国经济对抗新冠病毒所带来的影响这一问题而言，美联储没有太多可以做的。

以下是这篇文章的内容摘要：

随着投资者对新冠疫情可能会演变成全球“大流行”的忧虑终于撼动了此前活力四射的美国股市，金融市场在最近几天时间里加大了对美联储降息的预期。

据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的“美联储观察”（FedWatch）工具显示，联邦基金期货市场上的交易商目前认为，美联储在6月份之前至少降息一次（25个基点）的可能性为81％，相比之下一周以前这个概率仅为48％。与此同时，交易商预计美联储在12月份之前至少将会降息两次的概率已经上升到了78％。（随着股市的下跌，降息的可能性就会上升。）

如果不能准确评估新冠病毒的完整波及范围——无论此次疫情是否将会成为真正的“大流行”——就不可能确定疫情对经济的影响，也无法确定美联储会采取什么样的应对措施。

因此，现在要做的就是及时了解新冠病毒的最新消息。

有可能做到的一件事情是，在美联储能够用来解决经济疲软问题的现有工具的背景之下，审视新冠病毒（正式名称为COVID-19）对经济造成的已知影响。

到目前为止，至少就美国而言，这种疾病的主要影响一直是对总体供应的影响。美联储的利率工具是为解决总体需求而设计的。因此，从表面上看，病因和治疗方法似乎是不相容的。

美联储不能为依赖从中国进口中间产品的全球汽车制造商生产汽车零部件。它不能重新开放湖北省的工厂，湖北省是冠状病毒爆发的中心。它不能为中国封锁地区的工厂提供所需的工厂工人。它也不能创造替代供应链来取代中国作为世界制造商的角色。

美国企业将会受到影响。包括苹果（NASDAQ:AAPL）、星巴克（NASDAQ:SBUX）和麦当劳（NYSE:MCD）在内的许多公司都关闭了中国门店。旅游业正在遭受重创，航空公司已经取消了许多受影响国家的航班。随着旅游业的下滑，酒店、餐馆等行业举步维艰。全球贸易则是另一个受害者。

对美国来说，需求方面的疲软态势主要来自境外，因此需求不会对美国利率下调做出反应。

另外，由于缺乏中间投入和海外采购减少而导致的美国产量下降也不会由于利率下调而被扭转。如果没有人购买产品，那么企业就不会进行更多的投资和生产活动。

这并不意味着，如果美国经济在病毒影响下显示出的不仅仅是暂时的疲软迹象，美联储就不会降息。当一个经济体仅以2％的速度增长时，不需要太大的外部冲击，就会处于不稳定的境地之中，并引发经济衰退相关忧虑。

高盛集团的经济学家将新冠病毒对美国第一季度GDP的预期拖累上调到了0.8个百分点，将实际GDP增速预期下调至1.2％。高盛集团表示，随着时间的推移，大部分拖累应该都会得到弥补。

美联储降息并不是应对负面供应冲击的处方“解药”。市场研究公司Bianco Research的总裁吉姆-比安科（Jim Bianco）表示，事实上，“现在降息的唯一理由是，美联储把自己当成标普500指数的央行”。

美联储可以选择降息来刺激内需，以期部分抵消境外需求疲软的影响。刺激对有限供应的需求倾向于拉升价格，这实际上可能有助于美联储实现2％的通胀目标。

美国疾控中心（CDC）周二发出警告称，新冠病毒疫情将不可避免地蔓延至美国，但没有对疫情将会蔓延到何种程度作出估计。如果疫情在美国的渗透达到任何比较重大的程度，则将导致美国消费者低调行事。股市的任何大幅回调都可能会导致反向财富效应，即消费者感觉更穷，因此支出更少。

美联储可能没有做好应对全球供应冲击的准备，但既然美国国债收益率曲线再次发生倒挂，美联储考虑降息的理由就更充分了。10年期美国国债收益率周二触及1.31％的历史低位，这就使其同时低于联邦基金利率（目标区间1.5％到1.75％）和3个月期国债的收益率（1.53％）。

美国国债收益率曲线在去年5月到10月之间发生了倒挂，而在美联储三次降息的帮助之下，收益率曲线自我纠正了轨迹。如果目前的曲线倒挂形势持续下去并进一步加深，特别是如果美国股市从四个交易日的暴跌中反弹，那就将是美联储需要采取行动的有效信号——无论新冠病毒是不是会蔓延开来。