这只超值药股属于沧海遗珠 折让随时一闪即逝

艾伯维（AbbVie）第四季业绩胜预期，估值存在的折让可能快将消失。

艾伯维早前公布第四季业绩，远胜市场普遍预期，也高于公司对2020年的业绩指引。业绩反映公司全球最畅销的重磅免疫药Humira虽然已走下坡，但公司已有应对良方业务有望继续发展。

业绩公布当日大市下跌1％，但艾伯维股价仍能逆市大升5％。由于此股市盈率偏低，股价仍然存在很大折让，加上股息率达4.6％，因此艾伯维对长线投资者很有吸引力。

艾伯维业绩胜预期，兼且上调业绩指引

艾伯维的业绩令人惊喜。Humira的全球销售额虽然下跌25％，但公司全球营业收入仍能增长5.3％至87亿美元，若不计Humira的因素，收入甚至增长11％。经调整每股盈利（EPS）按年增长16％，较市场预期高出1美仙。公司亦将明年业绩上调至介乎每股9.61美元至9.71美元，中值上调8.1％。

艾伯维的股价势将有如业绩大发神威，这点应无悬念，因为去年大部分时间，此股都落后大市。这主要受到Humira的拖累，由于Humira占艾伯维整体销售额达60％，占利润的比例就更大，但此药在美国的专利权将在2023年届满，这使市场担忧不已。公司交出第四季亮丽业绩，对释除市场忧虑有很大作用。

市场对Humira的忧虑过分夸大

Humira在第四季虽然仍然佔整体销售额56％，但公司旗下其他药物的销售额却录得强劲增长。艾伯维的Imbruvica和Venclexta两款重磅药在2019年合共进账55亿美元销售额，带动公司在血液及肿瘤科药物方面的销售额增长39％至超过15亿美元。在免疫药方面，Skyrizi和Rinvoq的销情均胜预期，销售额预计明年将增长三倍至17亿美元。正如其首席执行官Richard A.Gonzalez指出，这种业绩突显公司的研发成果。过去七年，公司的研发工作取得亮丽成绩，开发的药物在2019年贡献销售额达90亿美元。

艾伯维为了进一步摆脱对Humira的依赖，将很快完成对艾尔建（Allergan）的收购项目。艾尔建业务主要涉足非治疗性市场，将带来160亿美元年收入，这项收购预计影响将立竿见影，首年将为经调整每股盈利（EPS）贡献10％。艾伯维和艾尔建合併后，这家实体公司的总收入将在行业中排名第四，营运现金流则排名第三，在市场的规模举足轻重。医疗行业开发新药到市场销售的成本现时已平均超过20亿美元，而且还在不断上升，艾伯维有了这种规模便占有很大优势。

公司的现金流相当充裕，要再度增加股息绰绰有馀。自2013年分拆自雅培（Abbott Laboratories）后，公司股息已增长195％，而且仍然有很大增长空间。根据目前股息率4.6％计，公司的股息冠绝医疗行业。由于此股市盈率只有大市的一半，艾伯维的股价在医疗行业中存在很大折让，可说是沧海遗珠，不容错过。