摩根士丹利称底部正在形成 是时候重返估值便宜的市场

根据摩根士丹利的一项分析，现在是时候在投资组合中提高风险，逐步重返估值便宜的市场了。

该行对过往衰退和市场低谷的分析显示，市场底部正在形成。Serena Tang、Naomi Poole和Andrew Sheets等策略师指出，在全球信用市场可以找到一些最好的机会。就在几天前，该行提高了信用资产相对于基准的权重，并增加了美股配置。

“如果想低价买进，就必须做好在形势完全明朗，在资金外流达到顶峰或经济到达拐点之前行动的准备，”这些策略师写道。“这样做自然存在风险，考虑到经济和公共卫生面临的严重威胁，任何乐观情绪都有可能被视为幼稚或者冷漠。我们清楚这个进退两难的窘境。”

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在摩根士丹利的跨资产团队看来，一些重要领域正在取得进展：资产价格估值降低，政策行动力度加大，波动率超过2008年危机时的水平。该团队的主要担忧则和许多投资者一样：在检测有限的情况下，美国的病例增长继续超出预期，对本就陷入困境的经济造成了更大伤害。

信贷息差的扩大加上2008年底以来全球股市遭遇的最严重抛售，使许多投资者仍持谨慎态度。橡树资本集团的联合创始人Howard Marks称，他预计资产价格还将继续下跌。DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach表示，3月份美国股市触及的低点可能在本月被跌破。但有些人则更加乐观，摩根大通上周表示，市场可能已经过了最黑暗的时期。

报告显示，摩根士丹利预计将出现“轮动的复苏”，令人回想起它在2018年时预测“熊市轮动”将在不同时间段打击不同的资产类别。

“市场很少等到数据好转，才反映出更乐观的增长前景，”这些策略师写道。“以我们的经济学家对何时经济指标达到峰值/谷值的预测以及历史经验为指引，市场底部通常就在‘现在’形成。”