巴克莱：标普500还会再跌8% 抄底尚太早

　　巴克莱认为，标普500指数仍有可能继续大幅下跌，投资者在这场主要由美联储向激进货币紧缩政策“硬转向”引发的股市抛售中抄底还为时过早。

　　巴克莱将标普500指数今年年底的目标位维持在4800点，但认为短期内风险偏向下行。

　　巴克莱美股策略主管德什潘德（Maneesh Deshpande）在周二的一份报告中表示：“用大流行前的估值作为粗略的衡量标准，标普500指数仍有约8％的下行潜力，估值较高的股票更痛苦。虽然‘美联储看跌期权’（Fed put）可能提供另一个支撑，但根据2001年和2018年的经验，这可能只会在更大范围的风险抛售约20％后被激活。”

　　所谓“美联储看跌期权（Fed put）”，是指如果美股因为货币政策收紧而大跌，美联储会停止或推迟紧缩。

　　德什潘德说：“在2021年大部分时间里，美联储都在试探人们对通胀将是暂时现象的耐心，接近年底时，美联储艰难地转向了更强硬的立场。”这导致投资者预计今年将加息四次，略高于美联储在12月会议上用所谓的点阵图显示的预期。

　　巴克莱指出，从历史上看，美联储加息周期的开始并没有令股市停止上涨，加息后的正回报受到持续强劲的企业盈利的支撑。实际上，标普500指数在加息后一年的平均回报率约为6％。

　　但德什潘德表示：“这一次可能会有所不同。首先，目前的估值仍高于疫情前的水平。”他指出，传统的指数市盈率和中值市盈率均比2020年新冠大流行开始前的水平高出约8％。

　　其次，新冠危机爆发后的强劲盈利增长是由商品消费的“异常狂热”推动的，如果它恢复到大流行前的趋势，可能会面临阻力。

　　“最后，美联储面临一个棘手的平衡问题，一方面要在抑制通胀方面不落后于曲线，另一方面要在奥密克戎的影响下实现潜在增长。”