英国央行要“不惜一切代价”救市？ 市场却不买账

　　“有时间限制”和“不惜一切代价”同时出现似乎不太合适。

　　尽管政策制定者对市场发出“不惜一切代价”的警告在某种程度上正在减弱，但这种措辞仍产生效力。

　　10年前，时任欧洲央行行长马里奥·德拉吉誓言“不惜一切代价”保卫欧元，这给处于信任危机中的欧元区注入了信心，产生了立竿见影且长久的效果。

　　分析师Mike Dolan表示，本周的情况、背景和确切措辞可能有所不同，但英国央行周三决定“无限量”临时购债以防止所谓的金边债券市场崩溃时，确实在一定程度上模仿了马里奥的措辞。

　　英国政府上周五公布的激进减税计划导致英国债券收益率飙升。债券价格暴跌使得数以千计的养老基金面临追加保证金的紧迫要求，这可能引发英国债市崩盘。Dolan表示，英国央行显然必须采取行动，尽管表面上看“无限量”购债与其紧缩货币政策背道而驰。

　　英国央行的声明称：“这些购买的目的是恢复有序的市场状况。”“为了达到这一效果，将以任何必要的规模进行购买。”

　　与10年前的欧洲央行一样，英国央行称周三的干预行动是合理的，因为市场需要正常运转以充分传导其货币政策。

　　政策不一致

　　然而，与10年前的欧洲央行不同，英国央行的基本货币政策与其为安抚市场而必须采取的措施截然相反，并有可能破坏其为控制通胀而采取的加息行动。

　　景顺解决方案投资组合经理Derek Steeden称，“尽管英国央行周三的干预避免了强制抛售的恶性循环，但高通胀、英镑疲软和政府财政计划的不确定性等潜在风险仍然存在。”

　　他还表示，随着长期债券收益率攀升，养老基金可能需要在英国国债市场以外出售更多债券。此外，许多英国养老基金在全球投资，它们还需要解决英镑贬值造成的损失。

　　因此，如果英国央行不能在接下来的几周进一步稳定市场，该行可能被迫延长购债的时间，从而使其货币政策进一步复杂化。

　　英国央行甚至可能最终陷入被汇丰银行称为“扭转操作”（Opera（4.405, -0.13, -2.87％）tion Twist）的令人困惑的局面，即它最终买入长期英国国债，同时卖出短期国债，从而使收益率曲线进一步倒挂。

　　英国央行干预后，英国30年期国债收益率创历史新高

　　无论如何，英镑的脆弱性将继续吸引投机者，他们现在看到了大量的政策不一致。

　　对冲基金虎视眈眈

　　弗洛伊德资本管理公司认为，购债干预压低了收益率，可能使得英国难以为巨额外部赤字融资，而英镑走弱将成为一种平衡机制。资深交易员、家族办公室经理John Taylor则更加直言不讳：“做空英镑永远都不晚。”

　　对冲大神德鲁肯米勒怀疑英国央行本周的计划能否改善大局。他表示：“英国的情况相当严重，因为30％的抵押贷款正朝着可变利率发展。”“你不能拿着纳税人的钱以4％的利率购买债券。这将带来长期的问题。”

　　不幸的是，时间并不站在英国央行一边。