全球目光锁定北京时间周四凌晨3:00

特朗普将于北京时间周四凌晨3:00宣布对等关税计划，全球市场陷入窄幅波动。

现在知道的越多，就越不觉得可怕，可怕源于未知。市场迫切想知道的是“税率”、“范围”、“何时实施”。

第一，税率

市场对税率有了初步共识“20%”（市场能够接受的税率是10%），虽说这是一个难以接受的共识预期，但至少比一头雾水强。

特朗普的团队向他介绍了几种对其他国家征收关税的想法，包括对几乎所有进口产品征收 20% 的全球关税。整个周一，他的一些助手都认为他还没有决定采取哪种具体措施。

《华盛顿邮报》引述三位知情人士消息透露，白宫助手已经起草了一项提案，将对几乎所有国家的产品征收约 20% 的关税，而不是针对某些国家或某些产品。预计新关税将带来超过 6 万亿美元的收入，这些收入可以以退税的形式返还给美国人。白宫顾问警告称，目前有几种选择，但尚未做出最终决定。

这与我们上周五推测的情况完全一致：

为了方便日后的谈判，特朗普不太可能把平均税率设置在“10%”，很有可能是“20%”（留出大幅回撤的余地）——即10%用于谈判筹码，10%用户增加关税收入，同时达到两个目的。最终的税率可能定在10%，这部分增加的关税收入用作日后的减税。

不过，另据《华尔街日报》报道，美国贸易代表办公室正在准备第三种方案（这是一个中间立场的方案）——对部分国家征收全面关税，但关税可能不会像 20% 的普遍关税方案那么高。

一名白宫助理表示，明天活动前的任何报道都“只是猜测”。

第二，范围

这是所透露细节最少的。所有国家，还是部分国家，占美国贸易总额多少，不确定较大。

周一晚上，特朗普反复暗示，这些关税将是“对等的”——与外国对美国出口征收的关税成正比——并表示许多国家不会被纳入进口关税范围。这可能比单一的普遍关税措施更为温和。

第三，何时实施

白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示：“据我了解，关税将于明天公布。这些措施将立即生效。”

现在三个要素有两个都清晰了，如果是“立即生效”将是一个超预期的利空。但如果不是涉及所有国家，或者部分国家税率低于20%，仍将会被视为“好消息”。