今天，全世界押注“特朗普屈服”

全球市场周二进入反弹模式。

1、日本股市领涨全球市场，因为美国赋予对日贸易谈判“优先地位”。

美国财政部长贝森特表示，由于日本迅速采取行动，日本很可能在谈判中优先于其他美国贸易伙伴获得优先权。

2、现在说已经扭转局势还为时过早：

· 第一，“对等关税”将于4月9日正式生效，目前尚看不到任何推迟的迹象。尽管特朗普及其团队宣称已与数十个国家展开接触，但似乎没有看到任何进展。特朗普寻求的不仅仅是其他国家降低关税，还希望做出其他让步。

贝森特称，他预计在周三关税生效之前不会与任何国家达成协议。

· 第二，特朗普威胁“进一步对华加征50%关税”，中方的回应则是“奉陪到底”。事态进一步升级是有可能的，一方面，特朗普是向欧盟发出警告，展示其可能面临的后果。另一方面，特朗普第二任期的关税假如了“报复条款”，他需要兑现这些承诺。风险似乎充其量是对称的，事态升级可能会进一步加剧对美国经济衰退的担忧。此外，进一步提高关税的边际效应将缩小，中国对美出口的大多数产品已经受到影响，对价格敏感的商品已经失去了市场。而对于价格不敏感的商品，无论关税提高多少都不起作用。

投资者正面临一个充满挑战的环境，只能等待政策逆转。但就目前而言，华尔街的看法是——这是一场相互确保毁灭的博弈，市场仍然低估了贸易战的激烈程度和规模。

3、当前市场的上涨，从本质上来讲是押注“特朗普退缩”——最终会下调部分关税。

特朗普面临的压力越来越大，需要向公众解释最终结果是什么。他不会想太快屈服，但如果股市继续暴跌，那么“那一刻”就接近了。

特朗普说，这是我们国家重新谈判的唯一机会，因为没有其他总统愿意做我正在做的事情，甚至不愿意经历这个过程。现在我不介意经历这个过程，因为我看到了最终的美好前景。

市场正在寻找暂时的底部，这可能导致在稳定之前再次下行。

如果你认为特朗普会屈服，那么现在就是底部。如果你认为还不会，那么这场抛售最终将于何时结束仍有待观察。