大摩：新台币升值影响有限 维持台积电(TSM.US)“增持”评级

摩根士丹利发布研报表示，近期新台币大幅升值，但这对台积电(TSM.US)的负面影响可能有限，维持“增持”评级，目标价1288新台币。

大摩指出，由于台积电多数成本以新台币计价，包括折旧、公司在台湾省的员工薪资和电费等，美元兑新台币汇率每升值1%，台积电毛利率预计下降0.4个百分点，营业利润率影响约为0.4-0.5个百分点，每股收益(EPS)或有2%的下行风险。若美元兑新台币汇率升值5%，EPS则可能面临10%的下行风险。此前，美元兑新台币一度突破30关口，超过了台积电对2025年第二季度营收预期的32.5。

尽管如此，大摩对台积电盈利受汇率影响并不十分担忧，因为该行认为这不会损害公司的结构性盈利能力。并且，该行注意到一些影响股价的不利因素正在消除。

值得注意的是，部分流向新台币的资金若进入当地股市，可能推动台积电市盈率倍数扩张。当前，台积电2026年预期市盈率为12.6倍，股息率达2.7% ，颇具吸引力，有望吸引资金流入。