中美达成90天协议，细节至关重要

中美在日内瓦经贸发布会谈联合声明，同意大幅降低加征的关税“为期90天”。

美方暂停2025年4月2日实施24%的关税，保留10%的关税；美方取消2025年4月8日、4月9日宣布加征的报复性关税——总体上来讲，将对中国商品关税从145%下调至30%。

其中的细节对全球市场至关重要：

1、受此消息影响，美股期货（纳斯达克100指数期货上涨3.3%）、离岸人民币大涨——这一次冲高后并未回落。金价则大幅下跌。

2、联合声明中的具体举措仅仅是提到了关税部分，并没有涉及双方关心的其他议题。因此从这份声明中更多看到的是“相互理解、相互尊重”。

3、设定了“90天暂停期”，在这90天之内将继续展开磋商，以确定“24%的关税”是否会被加征。换句话说，这更像是“停火协议”而非“和平条约”。短期内是利好，但整体形势并未根本改善，二次加征的风险依旧存在。对投资者而言，充分享受这一波风格切换带来的短期“红利”即可，但更要对接下来结构性分歧的博弈有充分的准备。

4、看上去更像是中美“第一阶段贸易协议续集（过渡）”，而非真正的“第二阶段贸易协议”。换句话说，这是短期解决方案——搁置了争议，解决的是谈判中较为容易的部分，接下来将进入谈判中困难的部分。只能说是个好兆头，并不能说是个好消息。

5、美国财长贝森特在新闻发布会上称，与中国的谈判中没有讨论货币问题——任何有关汇率的表述都至关重要。

6、很明显，中国在谈判中占据上风（并没有做出让步，甚至没有承诺采购美国商品），因为特朗普面临2026年的中期选举，同时对货架空空如也的担忧或许加剧了此次会谈的紧迫性。此外，在谈判中美国团队多少受到了特朗普的牵制，因为他不断发帖提高市场的预期。

对特朗普来说，至少与中国达成的短期解决方案（中国与美国的双边关系最为棘手和复杂），也将被广泛视为与其他国家进行建设性谈判的一个好兆头。