3年半暴涨超10000%！华尔街又一个重磅拆股来了，散户还能追吗？

尽管人工智能（AI）多年来一直是华尔街最受关注的投资主线，但它并不是推动美股上涨的唯一力量。近期，实施远期股票拆分的公司同样吸引了大量投资者关注。

今年首个重磅股票拆分案例出现在五周前。在线旅游巨头Booking Holdings完成了公司史上首次远期股票拆分，比例为1拆25。随后，五只Vanguard交易所交易基金（ETF）也于4月21日加入拆股行列。

如今，线上二手车零售商Carvana成为市场新的焦点。

从3.72美元到392美元，股价暴涨超100倍

Carvana曾一度被市场视为濒临危机的公司。

2022年12月27日，Carvana股价收于3.72美元的历史低点。当时，公司长期亏损、债务负担沉重，外界普遍担忧其前景。

然而，约三年半后，Carvana股价已升至392美元附近，累计涨幅超过10000%。

(图源：谷歌)

在如此惊人的涨幅之后，Carvana董事会于3月13日宣布，公司将实施史上首次远期股票拆分，比例为1拆5。该拆分将在5月7日开盘前正式生效。

Carvana董事会表示，此次拆股旨在“让公司股票继续对所有团队成员保持可及性”。同时，拆股也将降低单股名义价格，使无法通过券商购买零碎股的散户投资者更容易参与交易。

按5月5日收盘价计算，拆股后Carvana股价将降至约76美元。

三大因素推动Carvana“史诗级反弹”

Carvana股价超过100倍的反弹，主要来自三方面因素。

首先是超预期增长。相比主要二手车竞争对手CarMax年销售额仅低个位数增长，Carvana去年销售额增长49%，车辆销量增长43%。

其次是盈利能力显著改善。投资者对公司去年创纪录的近19亿美元净利润给予积极反馈，尽管这一利润表现部分受到此前亏损相关税收收益的推动。

第三是高空头仓位带来的逼空效应。2022年底至2023年期间，Carvana曾是做空者重点攻击对象。随着股价持续上涨，空头不得不买入股票回补亏损头寸，进一步推高股价。

高估值与次贷风险仍是隐忧

尽管Carvana股价表现惊人，但这并不意味着该股已经成为毫无风险的买入标的。

即便公司销售和盈利增长强劲，其估值溢价仍然较高。目前，投资者为Carvana支付的价格约为2026年预期利润的50倍，以及2027年预期每股收益的37倍。

如果目前估值已处于历史高位的美股市场出现回调，像Carvana这样享有高估值溢价的公司，往往可能受到更大冲击。

此外，Carvana长期以来面向次级和非优质信用借款人开展业务。信用质量较低的买家通常需要承担更高贷款利率，但其违约风险也更高。

2026年1月，美国次级汽车贷款借款人中，逾期至少60天的比例升至创纪录的6.9%。这意味着，Carvana的汽车贷款组合可能隐藏着潜在风险。

拆股提升可及性，但不等于基本面无忧

从市场情绪看，Carvana的1拆5无疑将提升股票对普通投资者的吸引力，也可能在短期内强化交易热度。

但从基本面看，投资者仍需同时评估公司高增长背后的估值压力、贷款组合质量以及宏观环境变化。

Carvana过去三年半的表现堪称华尔街最惊人的反转故事之一，但在股价暴涨逾100倍之后，市场接下来关注的焦点将不只是拆股本身，而是公司能否继续用真实盈利和稳健资产质量支撑当前估值。