欧洲外卖行业大洗牌！资产剥离传闻发酵，Delivery Hero股价飙升40%

智通财经获悉，有迹象显示，德国外卖平台Delivery Hero正筹备进一步剥离资产，这一预期推动该公司股价创下2017年上市以来最佳单周表现。Delivery Hero本周股价飙升40%，达到去年9月以来的最高水平。

此前，该公司联合创始人Niklas Östberg宣布将在一年内卸任首席执行官职务，而该公司的最大股东也已将部分股份出售给了一家激进对冲基金。另有报道称，Delivery Hero 拟出售韩国业务，进一步点燃资产剥离的市场传闻。

Stifel分析师 Clément Genelot 在周二研报中表示：“在我们看来，创始人逐步退出管理层，意味着集团拆分剥离资产的概率大幅上升，本轮股价大涨正是对这一预期的定价反映。"

就在Östberg宣布将于2027年3月底前离职的前一天，荷兰投资集团Prosus SE向总部位于香港的对冲基金Aspex Management转让Delivery Hero 5% 股份。Aspex一直在推动该公司出售更多资产。

Delivery Hero 股价自 2021 年见顶以来已暴跌80%。在行业并购整合浪潮下，公司一直在评估各类方案，以期释放资产价值、改善财务状况。今年 3 月，公司已同意将其在中国台湾省的Foodpanda业务出售给Grab Holdings Ltd。

剥离资产传闻推动下，Delivery Hero本周股价飙升40%

韩国业务成焦点

媒体周三报道称，Delivery Hero 已启动韩国业务出售流程，进一步强化了市场对其持续资产处置的预期。

根据最新年报，韩国是Delivery Hero最大的市场，占其2025年营收的23%以上，超60%的长期资产也布局在韩国境内。

摩根大通分析师周三表示，Delivery Hero的韩国业务可能会吸引来自美国和中国的买家。市场普遍乐见此次资产出售，但以Marcus Diebel为首的摩根大通分析师团队表示：“我们看到存在一些风险，即便有收购意向，买家未必愿意给出高估值溢价。”

若韩国业务顺利出售，有望缓解投资者对公司资产负债表的担忧。Bloomberg汇编的数据显示，该公司有22.5亿欧元(约合26亿美元)的可转换债券将于2028年至2030年间到期。鉴于疫情以来股价持续下跌，债券持有人大概率不会选择转股，意味着公司届时需动用现金兑付本息。

Bloomberg Intelligence分析师Charles Allen表示，出售韩国业务有望根本性改善Delivery Hero 财务前景。资产负债表修复后，新任 CEO 在创始人离任后也将拥有更大战略调整空间。

欧洲外卖行业大洗牌

Delivery Hero此番密集剥离资产，也是顺应欧洲外卖行业加速整合的大趋势。分析人士认为，当下食品外卖行业已迎来整合窗口期。通胀高企叠加居民收入承压，令消费者外卖消费趋于谨慎；同时行业内多数企业也陷入规模扩张瓶颈。

AJ Bell投资总监Russ Mould表示，“只有最强大的公司才能生存下来”，而那些看清趋势、意识到单打独斗难以为继的中小平台，最终会选择并入大型集团寻求发展。

行业重磅并购交易接连落地：美国外卖巨头DoorDash以39亿美元收购英国Deliveroo，强势打入欧洲核心市场;跨国投资集团Prosus斥资43亿欧元收购欧洲本土龙头Just Eat Takeaway，打造“欧版饿了么”，并为满足欧盟反垄断要求，持续减持Delivery Hero股份;优步则凭借全球化优势，不断提升欧洲市场份额。

据报道，为推进Just Eat Takeaway收购案落地，Prosus今年4月向优步转让 Delivery Hero 4.5% 股权，并计划将整体持股降至10%以下，以此换取欧盟监管审批放行。

在本轮行业整合浪潮中，盈利弱、负债高、业务分散的平台面临被并购或边缘化风险。在欧洲本土龙头与美国巨头的挤压下，出售非核心资产、聚焦优势区域、修复资产负债表，成为Delivery Hero在行业洗牌中保命求生的路径。