美联储，将打响第二枪

来源：华尔街情报圈

如果把下周的市场比作一场电影，那么真正的主角不是一份经济数据，而是美联储会议纪要。

这份会议纪要将告诉市场，美联储5月开会时（沃什第一次主持会议）在想什么，这将是对市场的第二枪。

第一，会议纪要大概率偏鹰，对市场不太友好——因为会议发生在弱非农之前。当时市场看到的是，通胀风险还没完全解除、油价冲击刚刚过去、点阵图还有加息倾向。但市场怎么走取决于其如何解读，即用非农前的思维解读，还是非农后的思维解读。

第二，真正有杀伤力的是一种情况：纪要显示，不是“少数委员”鹰，而是“多数委员”已经在认真讨论近期加息。那美元和2年期美债收益率会反弹，黄金会回踩。

第三，市场会更关注“内部是否分裂”。沃什说7月会有“family fight”，所以纪要最重要的不是措辞偏鹰还是偏鸽，而是委员会内部是不是已经分成两派：

一派担心通胀没完；

一派担心就业开始降温。

如果纪要显示分歧很大，市场会认为未来政策更依赖数据，利率波动会继续上升。这个结果未必推高美元，但会推高资产波动率。

第四，除了会议纪要，还有两个配角——ISM服务业和美债拍卖。

ISM服务业如果强，会让市场重新相信美国经济仍有韧性，加息概率可能回升。

ISM服务业如果弱，则会强化“就业降温不是偶然”的判断，美元继续承压，黄金受益。

美债拍卖则决定长端利率能不能稳住。现在10年期还在4.47%左右，没大幅下行，说明财政供给和期限溢价仍在压着债市。拍卖差的话，黄金和科技股都会不舒服，因为实际利率可能反弹。

下周会议纪要更像一次“鹰派回声”，不一定能改变市场方向。真正能改变方向的，是它是否强到足以覆盖非农带来的冲击。