华泰柏瑞基金：捕捉结构性投资机会 关注景气行业中优质公司

3月30日，华泰柏瑞基金发布旗下基金产品2019年年报。华泰柏瑞投资研究部副总监吕慧建发表最新观点表示， 2020年A股市场指数走出大行情存在难度，但是结构性机会仍存。吕慧建表示，其投资策略重点仍然是捕捉结构性投资机会，重点关注景气向上的行业中的优质公司。

具体来看，吕慧建表示，半导体景气周期被疫情破坏的可能性较小，产业链向中国转移的效应将延续，相关领域受益于创新推动获得较多发展机会。疫情也推动了中国宅办公、宅教育、宅娱乐、宅生活的发展，推动云计算领域更快发展。在传统制造业、消费领域，疫情短期形成了较大冲击。随着疫情影响消散，抢工期、消费报复性反弹可能出现，推动各行各业快速恢复常态，甚至形成一个小景气周期。

吕慧建认为，面对中国长期发展和疫情冲击的挑战，中国政府将进一步推进改革开放。在金融领域，特别是股票市场，体系调整、制度建设会在2020年取得显著进展，股票市场在中国金融体系中的地位将进一步上升。在利率下行大背景下，社保、保险、居民存款资金流向股市的比例有望提升。随着中国金融市场进一步融入全球市场，海外资金的流入也在加快，刺激股票市场活跃发展。

吕慧建认为，中国经济从高速增长转向高质量发展是一个长期、渐进的过程，经济总体上保持平稳发展，行业发展的节奏继续分化。中国经济增速弹性已经下降，上市公司总体盈利难以有大幅增长。虽然存在增量资金流入、利率下行等有利因素，估值大幅提升的难度仍然较大。所以2020年A股市场指数走出大行情存在难度，但是结构性机会仍存。

吕慧建表示，2020年其投资策略重点仍然是捕捉结构性投资机会，重点关注景气向上的行业中的优质公司。消费品中仍然存在一定的投资机会，但和2019年相比，带来巨大投资收益的食品、医药等行业盈利增速、估值潜力有所下降；传统制造业、周期板块的部分细分行业存在盈利向好的机会，但总的来说盈利和估值弹性较弱；科技板块中，技术进步、商业模式创新在继续推进，需要深入研究和挖掘。