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    LPR连续19个月按兵不动!分析师:年内政策性降息概率不大,不排除再次降准

    2021-11-22 22:43:57

    11月22日,全国银行间同业拆借中心公布最新一期的贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。自去年5月以来,LPR已经连续19个月保持不变。

    业内人士认为,虽然近期市场出现贷款利率出现小幅上涨现象,但贷款利率稳中有降总趋势不变。与此同时,虽然年内政策性降息可能性不大,但并不意味着后期LPR仍将按兵不动。为了能够加大对实体经济支持力度,激励银行加大信贷投放,预计年底前央行有可能再次实施降准。

    LPR利率连续19个月不变

    事实上,市场对于11月LPR利率维持不变早有预期。11月15日,央行开展1万亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率同样维持不变。这表明当月LPR报价的参考基础未发生变化。

    对于LPR报价继续保持稳定,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《国际金融报》记者指出,一方面能够反映出央行对当前信贷市场利率的水平处于合意状态。“从10月金融数据来看,M2、社融增速与名义GDP基本匹配,反映货币信贷供给合理适度。此外,从需求端能看到,10月新增信贷数据超预期,说明当前的利率水平并未对整体信贷需求构成制约。”

    “另外一方面,银行降低信贷利率意愿不强。”周华茂认为,主要是银行负债端成本基本保持稳定情况下,银行等金融机构继续合理让利实体经济,并为潜在滞后暴露的不良风险保持警惕。“此外,LPR报价利率继续保持稳定,也有助于稳定市场对房地产市场预期。”他补充道。

    此外,中信证券首席FICC分析师明明认为,虽然下调LPR有助于激发信贷需求,但是从银行的角度来看,在缺乏降准降息、银行间流动性维持平稳、负债端成本没有下行的背景下,非对称地LPR降息将压缩银行的净息差,在市场对经济预期较为悲观的环境中,银行更加没有意愿加大信贷投放力度,所以LPR下调的效果可能非常有限,银行也没有动力去下调LPR。

    贷款利率稳中有降趋势不变

    虽然近期贷款利率“不降反升”受到关注,但业内人士看来,贷款利率稳中有降趋势不变。

    植信投资研究院高级研究员王好认为,三季度贷款利率微升可能是住房贷款利率上行拉动,贷款利率稳中有降的总体趋势不会受到影响。“央行提到经济增长面临阶段性、结构性、周期性的因素制约,更加强调货币政策以我为主,这也表明国内经济形势是决定未来货币政策走向的最关键指示,未来货币政策工具的使用以结构性为主,但不排除再次使用总量工具。”

    在近期召开的世界经济论坛全球企业家特别对话会、经济形势专家和企业座谈会等多项会议中,曾提及“经济面临新的下行压力”,也引起市场对于后期货币政策调控举措的关注。

    东方金诚首席宏观分析师王青认为,下半年以来LPR报价连续保持稳定,显示货币政策坚持稳字当头基调,注重通过支小再贷款、碳减排支持工具等结构性政策工具定向发力,在经济下行压力可控的背景下,重点加大对国民经济薄弱环节的支持力度,推进结构性改革。

    “虽然年内政策性降息(下调MLF利率)的可能性不大,但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。”王青预计,后期为能够加大对实体经济支持力度,激励银行加大信贷投放,年底前央行有可能再次实施降准。

    来源:国际金融报 

    

    责任编辑:Robot RF13015

    

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