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    叶檀:最大的风险和暴利尽在科创板 房地产进入白银时代!

    2019-07-10 10:52:42

    金融界网站 叶檀

      作者:知名财经评论家、财经专栏作家 叶檀    

    未来股票投资者最大的获利点是科创板股票,最大的风险也在科创板股票上。

    这一周,这一月,这一年,股市最重要的事不是股价,而是科创板。

    本周是科创板打新的黄金周。

    7月22日,科创板首批公司上市。截止7月8日,科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请,25家公司获得证监会同意注册的批复,系科创板首批挂牌上市公司。

    华兴源创睿创微纳天准科技杭可科技已经完成申购,其余21只股将在7月12日的一个交易周内全部完成网上网下申购:周一(7月8日)1只,周三(7月10日)9只,周四(7月11日)4只,周五(7月12日)7只。

    明天,有9只!

    洗干净眼睛,好好关注中国股票史上最重要的事件之一,亲身参与这一历史进程。

    制造业转型 科创板太太太重要了!

    科创板起两个作用。

    第一,为实体经济转型服务,制造业从中低端转型到中高端,科创板是重要的工具之一。原材料、人力成本越来越高,企业附加价值不增加,融资方法不改变,必然陷入中等收入陷阱。

    第二,股市向市场化转型,向卖者真实、买者自负过度,科创板的制度设定假设股票市场是成熟理性人的市场,不要再说呵护这些话。

    现在,我们有太多的高科技企业需要融资。

    今年1月9日召开的2019年全国科技工作会议上,传出的数字是,截止2018年,我国高新技术企业有18.1万家,科技型中小企业突破13万家,全国技术合同成交额1.78万亿元,全社会R&D(研究与试验发展)支出占GDP比重大约在2.15%,也就是1.935万亿元。

    科技进步贡献率预计超过58.5%,国家综合创新能力列世界第17位。国际科技论文总量和被引次数稳居世界第二;发明专利申请量和授权量居世界首位。

    中国制造业最大的红利是什么?是庞大的经过基本培训的劳动力群体,还有性价比极高的工程师群体,研发人员群体。我国的研发人员总量418万人,世界排名第一。

    说白了,中国制造业的转型取决于三大因素,企业家、工人和研发人员。科创板关系着几万家高科技企业的未来。你说,科创板重不重要?

    A股市场已经有创业板,但这远远不够。

    2009年10月30日,28家公司敲响登陆创业板的钟声,九年风雨之后,创业板公司家数上升到734家,总市值近4万亿元。

    截至2018年10月底,734家创业板公司累计首发融资3,820亿元,再融资3,253亿元,共计7073亿元,企业在创业板上市后一年内,获得银行贷款同比增加42%。看上去不少,跟高科技企业上万亿元的研发支出相比,完全不成比例。

    这两年中美之间博弈,国人对高科技企业匮乏痛心疾首,科创板诞生适逢其时。

    科创板是一块试验田,测试大A股怎么向市场体制过度,有关方面如何摆脱不得当的父母形象。以前在严厉的制度下是无尽的溺爱,纵容子女的各种小心思,还纵容投资的永远不成熟。

    那些认为科创板只是沪深之争,是两地金融地位之争,格局太小了,绝对的鼠目寸光。

    科创板推出之初 只能成功不能失败!

    科创板只能成功,不能失败。尤其在推出之初,不能有任何闪失。

    有关方面有多重视呢?

    我们以前曾经说过科创板的创新,一切的创新目的就是为了建立正确的激励制度,比如券商跟投等,行政之手管得少了,让利益来管,让人性来管。

    看看银河证券弃购所受处罚的力度和速度,就知道有关方面有多么关注这个新生儿。

    7月4日,科创板出现首例弃购。

    居然是中国银河!让有意想不到。银河证券自营账户应申购640万股,约占天准科技网下最终发行数量的 22.84%,用每股25.5元的发行价格计算,约1.63亿元。可当时候,银河证券居然弃购了!

    处罚很快到来,比想像的更快。7月5日晚,中证协发布首次公开发行股票配售对象限制名单,银河证券自营账户成为唯一被列入限制名单的配售对象,限制时间从2019年7月8日开始至2020年1月7日结束,跟《发行公告》相符,刚好六个月。

    银河证券亏大了,以前做的那些科创板的教育工作全部白费,进入了“另眼相看”黑名单,银河股价继续下跌。

    能够赚的钱赚不到,还要付出未来的代价,被列入限制名单期间,不得参与科创板及主板、中小板、创业板首发股票网下询价,未来六个月内,银河证券自营账户与网下“打新”无缘。

    银河证券不可能对科创板挥舞菜刀,毕竟,券商、机构对科创板挥刀的后果只有一个,挥刀自宫。

    银河证券相关负责人对中新经纬说,“今天已经被无数个同行质问‘你们在搞什么鬼?’我们真的没有搞鬼,也没有弃购,但事情已经发生了,我们只能尽力让大家安心。”

    媒体报道,银河证券认为弃购事件的原因是,负责交易人员7月2日未按指定时间进行网下申购操作,致使交易失败。

    事件发生后,银河证券党委连夜召开紧急会议,给予交易主管、团队负责人撤职并降级处分,调离投资岗位;给予新股信息员、交易员诫勉谈话等;同时对自营投资总部总经理、交易主管分别给予党内警告、严重警告处分。公司党委要求公司业务条线负责人向公司党委作出检查,全面加强条线管理。

    当然,这次弃购有两种可能,银河证券内部管理混乱,资金、交易监管不到位,或者是,内斗严重,有人想在关键时刻给予银河上层一点colour see see。但说银河有意为之,却是冤枉,借十个胆也不敢。

    另一家老资格的头部券商中金证券也被警告。

    5月21日,证监会对中金证券两个保荐代表人作出处罚。证监会公告,上交所在科创板发行上市审核中发现,交控科技发行上市保荐代表人,中金公司的万久清、莫鹏违规改动招股说明书、审核问询函等注册申请相关文件。证监会对二人采取出具警示函的行政监管措施。同时,上交所也对二人给予通报批评的纪律处分,该项罚单成为科创板首单纪律处罚。

    7月4日,证监会又披露了关于对中金公司出具警示函监管措施的决定。与此同时,发行人交控科技也被证监会出具警示函。

    A股实行个人和公司双保荐制,现在,个人和公司双双被处罚。证监会、上交所、上市委很生气,后果很严重。

    证监会表示,上述违规问题发生,反映中金公司内部控制制度存在薄弱环节,现责令公司对内部控制制度存在的问题进行整改,并在收到决定书之日起三十日内将整改情况的报告报送证监会。起码在整改期间,别指望新的公司申报了。

    监管如此严格,是为市场化打基础。主要围绕数据真实性,一切的出发点是保证数据真实不做假账,这会从逻辑上得出的一个结论必然是,赢亏自负。

    那么,投资者风险有多大?

    科创板会不会出现十年十倍股?

    会。

    只要我们坚持中国经济转型成功,长期看好高科技企业,长期做多中国经济,科创板出现十年十倍股就是题中应有之义。

    科创板的第一个机会在开板之初的套利机会。开板之初,僧少粥多,资金虎视眈眈,2009年创业板首批28家受到疯狂追捧,其中就有3年30倍的东方财富

    科创板前5天没有涨跌限制,玩的就是心跳,接下来涨跌幅放宽到20%,向国际市场看齐。身边很多朋友拿着钱,摆好了打新的姿态。

    科创板开户超过了300万户,这反映了市场的热衷。

    根据统计月报,截至2019年3月末,沪深两市投资者数量达到了1.504594亿,首次突破1.5亿,创下历史新高。两市自然人投资者1.502亿户,非自然人投资者36.23万户。目前真正有资质进入科创板的投资者,仅有290万个,占A股投资者总人数的比重仅为2%,300万户,超过预期了。未来科创板市场是机构市场,是成熟者的市场。

    资金热情高涨。根据招股书,即将发行的21只新股预计共募资约280亿元,7月12日缴款金额最大,约176亿,已确定发行价的五只新股中有四只超募,睿创微纳、天准科技、杭可科技被弃购的几十万,几乎可以忽略不计。

    第二个机会是长期投资价值,从第一批上市公司来看,通信、IT、导航等行业占大头。

    有些高科技企业有真材实料,一直受基金追捧,拿到了商业市场份额,现金流不错——真实的科技加上真实的商业化,研发团队和商业管理团队有机结合,这是高科技行业中的珍稀物种。

    我坚持认为,中国未来最好的投资是实体股权投资,是三高企业,高端制造、高端服务、消费升级。

    国际成熟市场的历史数据,好的板块十年五倍。纳斯达克孵化出美国科技巨头,最为著名的是Amazon、Facebook、APPle、NETFlix和Google,合称FAANG,FAANG所属的信息技术板块从2008年以来的十年,上涨了512%。

    我们保守一点,假设十年后,科创板上市公司1000家,其中5%有成长前景,将有50家企业值得关注,我们最大的期待就在这些公司里面。十年十倍,看得到。

    最大的收益、最大的刺激,当然孕育着最大的风险。

    不光中国股市,美国股市也是如此。根据Wind资讯4月11日的数据,过去30年,纳斯达克市场退市企业比上市的还要多,退市近15000家,同期上市近13000家,纳斯达克股票总数从5000家降到不到3000家。

    A股很多公司本来就信誉存疑,科创板制度市场化,任何市场投资者并不像想像中那么理性,再加上高科技企业天然高风险。我们能从创业板公司中筛选出10%的好企业,已经是上上大吉了。

    对此,投资者要做好充分的心理准备,预期明确,不狂喜,不抱怨。

    从2018年开始,房地产进入白银时代,股市来回震荡,即使如此,我们未来的希望依然在股市中。

    经济转型进入大周期,不以人的意志转移。

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