叶檀：最大的风险和暴利尽在科创板 房地产进入白银时代！

未来股票投资者最大的获利点是科创板股票，最大的风险也在科创板股票上。

这一周，这一月，这一年，股市最重要的事不是股价，而是科创板。

本周是科创板打新的黄金周。

7月22日，科创板首批公司上市。截止7月8日，科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请，25家公司获得证监会同意注册的批复，系科创板首批挂牌上市公司。

华兴源创、睿创微纳、天准科技和杭可科技已经完成申购，其余21只股将在7月12日的一个交易周内全部完成网上网下申购：周一（7月8日）1只，周三（7月10日）9只，周四（7月11日）4只，周五（7月12日）7只。

明天，有9只！

洗干净眼睛，好好关注中国股票史上最重要的事件之一，亲身参与这一历史进程。

制造业转型 科创板太太太重要了！

科创板起两个作用。

第一，为实体经济转型服务，制造业从中低端转型到中高端，科创板是重要的工具之一。原材料、人力成本越来越高，企业附加价值不增加，融资方法不改变，必然陷入中等收入陷阱。

第二，股市向市场化转型，向卖者真实、买者自负过度，科创板的制度设定假设股票市场是成熟理性人的市场，不要再说呵护这些话。

现在，我们有太多的高科技企业需要融资。

今年1月9日召开的2019年全国科技工作会议上，传出的数字是，截止2018年，我国高新技术企业有18.1万家，科技型中小企业突破13万家，全国技术合同成交额1.78万亿元，全社会R&D（研究与试验发展）支出占GDP比重大约在2.15％，也就是1.935万亿元。

科技进步贡献率预计超过58.5％，国家综合创新能力列世界第17位。国际科技论文总量和被引次数稳居世界第二；发明专利申请量和授权量居世界首位。

中国制造业最大的红利是什么？是庞大的经过基本培训的劳动力群体，还有性价比极高的工程师群体，研发人员群体。我国的研发人员总量418万人，世界排名第一。

说白了，中国制造业的转型取决于三大因素，企业家、工人和研发人员。科创板关系着几万家高科技企业的未来。你说，科创板重不重要？

A股市场已经有创业板，但这远远不够。

2009年10月30日，28家公司敲响登陆创业板的钟声，九年风雨之后，创业板公司家数上升到734家，总市值近4万亿元。

截至2018年10月底，734家创业板公司累计首发融资3,820亿元，再融资3,253亿元，共计7073亿元，企业在创业板上市后一年内，获得银行贷款同比增加42％。看上去不少，跟高科技企业上万亿元的研发支出相比，完全不成比例。

这两年中美之间博弈，国人对高科技企业匮乏痛心疾首，科创板诞生适逢其时。

科创板是一块试验田，测试大A股怎么向市场体制过度，有关方面如何摆脱不得当的父母形象。以前在严厉的制度下是无尽的溺爱，纵容子女的各种小心思，还纵容投资的永远不成熟。

那些认为科创板只是沪深之争，是两地金融地位之争，格局太小了，绝对的鼠目寸光。

科创板推出之初 只能成功不能失败！

科创板只能成功，不能失败。尤其在推出之初，不能有任何闪失。

有关方面有多重视呢？

我们以前曾经说过科创板的创新，一切的创新目的就是为了建立正确的激励制度，比如券商跟投等，行政之手管得少了，让利益来管，让人性来管。

看看银河证券弃购所受处罚的力度和速度，就知道有关方面有多么关注这个新生儿。

7月4日，科创板出现首例弃购。

居然是中国银河！让有意想不到。银河证券自营账户应申购640万股，约占天准科技网下最终发行数量的 22.84％，用每股25.5元的发行价格计算，约1.63亿元。可当时候，银河证券居然弃购了！

处罚很快到来，比想像的更快。7月5日晚，中证协发布首次公开发行股票配售对象限制名单，银河证券自营账户成为唯一被列入限制名单的配售对象，限制时间从2019年7月8日开始至2020年1月7日结束，跟《发行公告》相符，刚好六个月。

银河证券亏大了，以前做的那些科创板的教育工作全部白费，进入了“另眼相看”黑名单，银河股价继续下跌。

能够赚的钱赚不到，还要付出未来的代价，被列入限制名单期间，不得参与科创板及主板、中小板、创业板首发股票网下询价，未来六个月内，银河证券自营账户与网下“打新”无缘。

银河证券不可能对科创板挥舞菜刀，毕竟，券商、机构对科创板挥刀的后果只有一个，挥刀自宫。

银河证券相关负责人对中新经纬说，“今天已经被无数个同行质问‘你们在搞什么鬼？’我们真的没有搞鬼，也没有弃购，但事情已经发生了，我们只能尽力让大家安心。”

媒体报道，银河证券认为弃购事件的原因是，负责交易人员7月2日未按指定时间进行网下申购操作，致使交易失败。

事件发生后，银河证券党委连夜召开紧急会议，给予交易主管、团队负责人撤职并降级处分，调离投资岗位；给予新股信息员、交易员诫勉谈话等；同时对自营投资总部总经理、交易主管分别给予党内警告、严重警告处分。公司党委要求公司业务条线负责人向公司党委作出检查，全面加强条线管理。

当然，这次弃购有两种可能，银河证券内部管理混乱，资金、交易监管不到位，或者是，内斗严重，有人想在关键时刻给予银河上层一点colour see see。但说银河有意为之，却是冤枉，借十个胆也不敢。

另一家老资格的头部券商中金证券也被警告。

5月21日，证监会对中金证券两个保荐代表人作出处罚。证监会公告，上交所在科创板发行上市审核中发现，交控科技发行上市保荐代表人，中金公司的万久清、莫鹏违规改动招股说明书、审核问询函等注册申请相关文件。证监会对二人采取出具警示函的行政监管措施。同时，上交所也对二人给予通报批评的纪律处分，该项罚单成为科创板首单纪律处罚。

7月4日，证监会又披露了关于对中金公司出具警示函监管措施的决定。与此同时，发行人交控科技也被证监会出具警示函。

A股实行个人和公司双保荐制，现在，个人和公司双双被处罚。证监会、上交所、上市委很生气，后果很严重。

证监会表示，上述违规问题发生，反映中金公司内部控制制度存在薄弱环节，现责令公司对内部控制制度存在的问题进行整改，并在收到决定书之日起三十日内将整改情况的报告报送证监会。起码在整改期间，别指望新的公司申报了。

监管如此严格，是为市场化打基础。主要围绕数据真实性，一切的出发点是保证数据真实不做假账，这会从逻辑上得出的一个结论必然是，赢亏自负。

那么，投资者风险有多大？

科创板会不会出现十年十倍股？

会。

只要我们坚持中国经济转型成功，长期看好高科技企业，长期做多中国经济，科创板出现十年十倍股就是题中应有之义。

科创板的第一个机会在开板之初的套利机会。开板之初，僧少粥多，资金虎视眈眈，2009年创业板首批28家受到疯狂追捧，其中就有3年30倍的东方财富。

科创板前5天没有涨跌限制，玩的就是心跳，接下来涨跌幅放宽到20％，向国际市场看齐。身边很多朋友拿着钱，摆好了打新的姿态。

科创板开户超过了300万户，这反映了市场的热衷。

根据统计月报，截至2019年3月末，沪深两市投资者数量达到了1.504594亿，首次突破1.5亿，创下历史新高。两市自然人投资者1.502亿户，非自然人投资者36.23万户。目前真正有资质进入科创板的投资者，仅有290万个，占A股投资者总人数的比重仅为2％，300万户，超过预期了。未来科创板市场是机构市场，是成熟者的市场。

资金热情高涨。根据招股书，即将发行的21只新股预计共募资约280亿元，7月12日缴款金额最大，约176亿，已确定发行价的五只新股中有四只超募，睿创微纳、天准科技、杭可科技被弃购的几十万，几乎可以忽略不计。

第二个机会是长期投资价值，从第一批上市公司来看，通信、IT、导航等行业占大头。

有些高科技企业有真材实料，一直受基金追捧，拿到了商业市场份额，现金流不错——真实的科技加上真实的商业化，研发团队和商业管理团队有机结合，这是高科技行业中的珍稀物种。

我坚持认为，中国未来最好的投资是实体股权投资，是三高企业，高端制造、高端服务、消费升级。

国际成熟市场的历史数据，好的板块十年五倍。纳斯达克孵化出美国科技巨头，最为著名的是Amazon、Facebook、Apple、Netflix和Google，合称FAANG，FAANG所属的信息技术板块从2008年以来的十年，上涨了512％。

我们保守一点，假设十年后，科创板上市公司1000家，其中5％有成长前景，将有50家企业值得关注，我们最大的期待就在这些公司里面。十年十倍，看得到。

最大的收益、最大的刺激，当然孕育着最大的风险。

不光中国股市，美国股市也是如此。根据Wind资讯4月11日的数据，过去30年，纳斯达克市场退市企业比上市的还要多，退市近15000家，同期上市近13000家，纳斯达克股票总数从5000家降到不到3000家。

A股很多公司本来就信誉存疑，科创板制度市场化，任何市场投资者并不像想像中那么理性，再加上高科技企业天然高风险。我们能从创业板公司中筛选出10％的好企业，已经是上上大吉了。

对此，投资者要做好充分的心理准备，预期明确，不狂喜，不抱怨。

从2018年开始，房地产进入白银时代，股市来回震荡，即使如此，我们未来的希望依然在股市中。

经济转型进入大周期，不以人的意志转移。