歌尔股份两日跌停蒸发150亿元！芯片、锂业走低，11月A股如何走？

　　今日A股三大指数震荡收跌 ，创业板指跌近2％。盘面上，大消费类板块逆市翻红，传媒更是涨近3％，社会服务、食品饮料、美容护理等板块涨约1％，银行、钢铁、农林牧渔板块也表现不错。

　　A股整体低迷，传媒、白酒等消费股逆市上涨，电子、电力设备、汽车下挫，贵州茅台逆市收涨，宁德时代、比亚迪等个股较大幅度下跌。消费电子重挫，歌尔股份再迎跌停，两日市值蒸发近150亿元。沪市整体表现强于深市。

　　如何理解近日A股的回调，11月能否迎来超跌反弹行情？

　　受访人士分析，疫情和美元加息两大核心矛盾下，最大的利好便是利空出尽。整体看好11月行情，当下A股市场仍处于情绪逐步修复的阶段，将表现退二进三的震荡上行。目前看市场下行压力不大，但是方向和风格也不明朗，建议保持观望或者在市场下行时逐步加仓或许是比较好的选择。

　　创业板指跌近2％

　　隔夜美股下跌，11月10日，A股低开震荡，科技类板块下挫，好在最后跌幅有所收缩。沪指微跌0.4％报3036.13点；创业板指盘中一度跌逾2％，最后收跌1.76％报2357.13点。科创50收跌1.39％，沪深300收跌0.77％。

　　两市个股跌多涨少，共计1780只个股收涨，涨停股68只；3021只个股收跌，跌停股6只。从市场交易量能表现来看，今日沪深两市日成交额较上个交易日略有上升，至8428.22亿元。从11月市场表现来看，起初是强势“量价齐升”，市场暖意满满，但近几日出现缩量回调。

　　今日，大消费类板块逆市翻红，传媒更是涨近3％，社会服务、食品饮料、美容护理等板块涨约1％，银行、钢铁、农林牧渔板块也表现不错。

　　相关个股表现来看，分众传媒涨幅超过4％，芒果超媒、三七互娱均收涨，福石控股、宣亚国际、天下秀、华扬联众、天地在线、天娱数科涨停；浙江富润、西安饮食、西安旅游涨停；贵州茅台收涨1.03％报1475元/股，海天味业、山西汾酒、舍得酒业涨幅均超2％。

　　但电子、电力设备、有色金属板块跌幅超2％，国防军工、基础化工、机械设备、汽车跌幅超1％，拖累创业板指全天低迷。

　　电子板块重挫，63只相关个股跌幅超过3％，恒铭达、长川科技跌幅超过7％，苏州固锝、赛微电子跌幅均超过9％，歌尔股份开盘跌停。电子市值一哥立讯精密跌逾5％报30.43元/股，年内跌幅扩至逾34％；北方华创跌近6％，紫光国微、三安光电、闻泰科技等个股也表现不佳。

　　电力设备板块也表现低迷，14只个股跌幅超过5％，宁德时代收跌2.96％报385.3元/股，隆基绿能、阳光电源、恩捷股份跌幅均超过3％。

　　“从量价角度来看，A股经过连续一周的放量反弹后，这两天缩量回踩属于正常节奏。从今天日内的走势看，也是属于承接力度较强的表现，总体没有太大的风险。”格上富信高级宏观研究员谈叶辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，从消息面上来说，本周正值美国中期选举，不确定性较大，同时今晚美国也会公布10月份通胀数据，所以资金还是在观望为主。当下A股市场在经历了10月份的快速下杀和反弹后，依然处于情绪逐步修复的阶段，反弹之路并不会一帆风顺，会类似退二进三的震荡上行。今年A股通过二次筑底，基本已经反映了疫情和美元加息这两大核心矛盾，最大的利好便是利空出尽，所以对于11月份行情表示乐观。

　　华辉创富投资总经理袁华明也告诉记者，市场继续受到海外市场波动、疫情和地缘冲突等不确定性因素压制，投资者情绪谨慎，上行动力不强；同时市场也有中国经济韧劲、低估值、逆周期政策和宽松流动性等中长期利好因素的支撑，下行压力也不大。

　　“如果没有大的利好政策提振市场情绪，方向明朗前，A股市场更可能维持区间震荡、板块轮动的格局。如果年底政策力度大、相关不确定因素消除和缓解，年前A股市场企稳向好的可能性不应排除。”袁华明进一步分析，近期数据反映国内进出口出现了转弱态势、消费继续承压、基建投资的持续性存疑，国内经济复苏节奏出现了些许扰动，上市企业的经营和盈利表现短期或许会受到一定冲击。另外，A股市场还有海外市场波动、疫情和地缘冲突等不确定性因素的压制，使得投资者情绪持续谨慎，市场缺乏增量资金，进而延续底部震荡、板块轮动的表现。

　　芯片、新能源、光伏重挫

　　快手、NFT、拼多多概念领涨，供销社概念、字节概念、知识产权、手游概念、数字阅读、网红直播等逆市上涨，肝炎概念、长寿药、啤酒概念、乳业概念也表现不错。

　　但电子、新能源、汽车等相关概念股大跌，刀片电池、3D摄像头、富士康、Chiplet概念、无线耳机、固态电池跌幅均超过3％；光刻胶、第三代半导体、中芯概念跌幅紧随其后；盐湖提锂、锂电池也表现不佳。

　　无线耳机概念重挫约3％，歌尔股份再次迎来跌停板。

　　盐湖提锂跌近3％，比亚迪收跌3.48％报260.26元/股，盐湖股份、亿纬锂能跌近4％。

　　锂电池概念低迷，宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等大市值个股均出现较大幅度下跌。

　　在黑崎资本创始合伙人陈兴文看来，前期被“挤泡沫”的新能源、大周期、白酒板块开始出现局部轮动式结构性建仓机会。同时，近期的回调处于缩量弱势震荡，并未出现系统性的大幅度回调，供销社概念、信创、军工、医药概念，依旧在这个点位跑出了局部单边向上行情，具有很不错的利好预期支撑。由此可见，现在的市场其实并不缺少资金，随着市场信心的修复和经济的转强，更多资金会入市，目前市场的主线依旧是超跌反弹。

　　11月能否超跌反弹

　　市场震荡下，11月持续反弹信心多大，支撑力有哪些？

　　陈兴文向记者分析A股持续回调的原因，“在3000这个‘山脚之亭’的点位反复夯实与打磨上，底部的构造洗掉散户不坚定的浮筹，为接下来的11月持续超跌反弹筑基。目前的流动性量能很好，并不存在大规模流动性衰退的迹象，市场的信心也在‘冬季11月复苏’行情下逐步恢复中。”

　　从市场面临的环境分析，排排网旗下融智投资基金经理夏风光向本报记者分析，当前市场还是面临两个主要的矛盾：一是美联储加息带来的美元回流，对汇率和北上资金都有负面影响；二是经济数据谷底徘徊，经济形势全面走好还需要一定时间。两大因素都已在市场当中充分定价，市场最主要的系统性风险阶段已过去，但市场走牛可能也并非一帆风顺。可以关注年底的经济指标改善状况，以及年底资金成本的宽松程度。

　　除了外部环境，自身因素更为关键。优美利投资总经理贺金龙向本报记者表示，美联储未来加息进程对于A股中短期行情依旧具备情绪上和量能的影响，但边际效应递减。而更重要的是国内货币政策和经济数据变化，以及疫情管理政策的调整，才是A股能够维持反弹的重要支撑因素。

　　国家统计局11月9日公布的最新数据显示，10月份，PPI（工业生产者出厂价格指数）环比上涨0.2％，同比下降1.3％；CPI（居民消费价格指数）环比上涨0.1％，同比上涨2.1％。对此，增量研究院院长张奥平向《国际金融报》记者分析，经济实现内生性增长的“钥匙”是市场主体的发展信心，尤其是中小企业的发展信心。私人部门中居民消费是随着收入预期改变的，只有居民收入预期向好，居民才会增加消费。收入预期向好则需要企业实现投资发展，尤其是贡献80％以上城镇就业的中小企业实现投资发展，而企业实现投资发展的前提是具备发展的信心。所以，私人部门发力的大前提是企业具备发展的信心，信心越大，发力则越大，反之则反。

　　华鑫证券宏观策略团队告诉本报记者，从DDM模型出发，结合风险偏好（安全边际凸显，情绪触底修复）、流动性（外部紧缩后半程，内部宽松可期）和盈利（探底但下行速率放缓）三因子分析，当前A股中长期底部区域特征较为明显。关注三大业绩主线：一是量利增速均居前的锂电、光伏、储能；二是农林牧渔、机械、军工业绩环比改善；三是半导体、信创、医药等政策催化方向。

　　板块如何布局

　　今日，半导体、新能源、汽车领跌。结合经济复苏情况，A股后市将呈现怎样的风格？投资者在板块布局上需要注意哪些？

　　对于科技类板块，袁华明向记者分析，科技成长企业在经济下行时经营更容易受到冲击，加上海外科技成长板块近期调整带来的负面影响， A股市场的科技成长方向因此波动比较大。目前看市场下行压力不大，但方向和风格也不明朗，保持观望或者在市场下行时逐步加仓或许是比较好的选择。12月上旬是重要经济政策窗口期，如果政策力度比较大的话，存在投资者情绪改善带动A股市场反弹的机会，值得重点关注。

　　谈叶辉看好高成长公司，从三季报来看，新能源赛道和上游资源景气度依然维持在高位，但产业链竞争正在加剧，这也意味着赛道贝塔级别的机会已经过去，在布局上需要更关注细分领域的高成长公司。另外一些行业出现了明显的边际改善，航天设备、医药、计算机等，与之对应的是科创、创业板指数利润逆势回升，后续更多可以关注这些板块的机会。

　　贺金龙说，按照历史表现，半导体、新能源和汽车等成长科技板块，在加息周期往往是首当其冲回调，且回调幅度较低估值价值股更深。而这些成长板块长期的业绩确定性逻辑没有变化，“国产替代”的热度和需求也是大势所趋，具备长期的必然性。中短期受市场宏观因素、经济数据以及国内外政策市场的影响较大，投资者更应根据自己资金流动性需求和风险承受能力去合理分配行业板块布局。

　　“虽然大盘这几天依旧处于弱势震荡，未能有效在量能上突破，但是总体上盘面依然良性，大概率后市将继续上行。个股性价比均显，空间可期，可战略性渗透式买入，3200点以下都是绝佳的建仓时机。”陈兴文进一步表示，半导体、新能源、汽车板块等科技成长股持续出现“挤泡沫”的行情，主要原因来自于前期被热钱拱起的“虚火”，而产能要配合着消费与经济的同步复苏，才能达到更好的有效同频共振。另外，二十大召开后，国产替代、中国制造、安全与自主可控的主题在逐步升温，有一部分市场的热钱开始从科技板块转移到了这些新领域。接下来应当同步配置一些医药、军工、旅游与消费板块，主要是看好接下来经济的强复苏所形成的“冬雪春化”行情。