深夜！全线崩跌；对标ChatGPT；百度、腾讯，重磅发布；28天23板！停牌核查

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、隔夜美股全线崩跌，截至收盘，道指重挫近800点，纳指暴跌超2%，大型科技股普跌，特斯拉暴跌超6%；芯片股亦集体大跌，英伟达大跌超3%。美国CPI、就业数据的延迟发布甚至缺失加剧了市场的不确定性，VIX恐慌指数周四大幅飙涨，涨幅超14%。另外，投资者对科技股高估值的担忧情绪仍在加剧，进而引发了科技股的抛售潮。美联储降息前景的不确定性也令市场整体情绪明显承压。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率为50.7%，较上周的70%大幅下降。

2、据《科创板日报》记者获悉，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT。此外，阿里云于11月13日开始对中国站-北京的通义千问3-Max模型实行降价。降价后，batch调用半价；隐式缓存，对命中缓存的部分，按输入Token标准单价的20%计费。13日午后，阿里巴巴股价直线拉升，一度涨约5%，随后涨幅略有收窄。

3、在2025年百度世界大会上，文心大模型、昆仑芯、萝卜快跑这三个百度长期投入AI的成果，均迎来升级。百度文心大模型5.0发布，采用超稀疏混合专家架构，参数规模超2.4万亿。全新一代昆仑芯包括两款产品，同步发布的天池256超节点与天池512超节点将于明年正式上市，单个天池512超节点就能完成万亿参数模型训练。萝卜快跑每周全无人订单数已超25万单，全球出行服务次数已超1700万次，成为全球第一。

4、腾讯总裁刘炽平回应“苹果和腾讯同意对购买微信小游戏收取15%的费用”一事称，腾讯和苹果一直在讨论如何使小游戏生态更活跃，“我想在某个时候可能会有一个正式的批准”。腾讯披露，今年资本支出可能低于此前指引，但GPU够用；腾讯混元团队正在招聘更多顶尖人才，以补充现有工程团队。

5、全球AI模型排行榜与评测系统之一LMArena发布最新AI大模型排名：美国Anthropic的Claude、GPT-5、中国智谱GLM-4.6排名并列全球第一。据了解，Coding模型是一种专门为编程任务优化的AI模型，旨在帮助开发者更高效地编写、调试和优化代码，目前AI Coding模型已成为全球科技巨头与创企的战略焦点。

股市动态

1、11月13日，南向资金净卖出35.21亿港元，此前连续16个交易日净流入纪录中断。当天，盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出62.27亿港元、22.89亿港元；阿里巴巴-W获净买入约13.75亿港元。港交所披露，贝莱德在美团-WH股的持股比例于11月10日从5.85%升至6.04%；在小米集团-WH股的持股比例从4.92%升至5.06%。

2、美元兑主要货币走弱之际，人民币连续第四天上涨，有望创下8月末以来最佳单周表现。美元兑离岸人民币下跌0.2%，至7.0979。美元兑在岸人民币收报7.0965，下跌0.2%。

3、从中国电信量子研究院获悉，搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建。该量子计算系统处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍，未来将接入“天衍”量子计算云平台并首次面向全球开放应用服务，这也将是我国首个具备“量子计算优越性”的量子计算云平台。

4、宇树科技在官网上线了一套人形机器人数采训练全栈解决方案。该方案基于一款轮式机器人G1-D，由高性能人形机器人本体、系统化的数据采集工具和全面的模型训练及推理工具组成。

5、东风汽车表示，目前已建成0.2GWh固态电池中试线并投入使用，预计350Wh/kg固态电池将于2026年9月正式量产上车，届时整车可实现1000公里续航。

6、中国广核集团首次发布了全新升级的核电站新一代数字化仪控系统。新一代核安全级数字化仪控系统，也就是给核电站装上了100%国产化的超级智慧“大脑”，从硬件包括芯片到软件，包括操作系统嵌入式软件和通信软件，完全自主研发，实现了数字大脑中国造。

7、中芯国际2025年第三季度实现营业收入171.62亿元，同比增长9.90%；净利润15.17亿元，同比增长43.10%。业绩增长主要因晶圆销量增加及产品组合变动。

8、11月13日，腾讯、京东、哔哩哔哩等集体发布三季报。腾讯控股三季度营收1928.7亿元，同比增15%，净利润631.3亿元，同比增长19%。京东集团三季度收入2991亿元人民币，同比增长14.9%，净利润53亿元，外卖等新业务收入同比增长214%。哔哩哔哩三季度净营业额总额为人民币76.9亿元，同比增长5%。经调整净利润为人民币7.86亿元，同比增长233%。

9、11月13日晚间，*ST东易公告称，公司股票自9月26日以来，至11月13日价格涨幅为241.59%，其间出现9次异常波动，严重背离公司基本面，公司将就股票交易波动情况进行核查。回溯来看，*ST东易此次股价走牛与其预重整取得重大进展密切相关。自9月29日以来，*ST东易在28个交易日取得23个涨停。

要闻解读

1、据新浪财经消息，日前，数据显示，今年天猫双11算力规模再次刷新纪录，阿里云为双11提供超千万核CPU算力，帮助淘宝推荐等核心业务场景性能提升超30%；灵骏智算集群提供万卡集群AI算力，全面支撑商家经营、消费者体验等AI应用推理任务。通义千问大模型在双11大规模落地应用，大幅提升商品出海翻译、经营数据分析和客服效率。

点评：预计到2027年中国AI云计算市场规模将达5000亿元，年复合增长率超25%。而类似阿里云等大厂陆续加大在AI基础设施领域的投入，将形成技术壁垒，推动相关企业从服务商向生态平台转型，拓展更大的市场成长空间。

2、据财联社消息，近期，锂电池产业链上游部分原材料价格大涨，VC电解液添加剂（碳酸亚乙烯酯）近期价格显著上涨，主要受供需失衡、技术壁垒及新能源需求增长驱动。11月12日，VC报价10-12万元/吨，相比上一日跳涨超4万元，幅度超50%，从底部4.5万元已上涨达150%。

点评：电解液核心原料六氟磷酸锂价格已从9月中旬的5.5万元/吨涨至12万元/吨，涨幅超过114%。产业链涨价潮的蔓延，反映出锂电行业在动力与储能市场需求双轮驱动下，已从过去的产能过剩转变为结构性供应紧张。VC的产能扩张受制于建设周期和认证壁垒，有效供给的增长可能持续滞后于需求，供需紧张格局有望延续，价格大概率延续上行趋势。

宏观经济

1、央行披露，前十个月社融增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。10月末，M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%。前十个月人民币存款增加23.32万亿元，人民币贷款增加14.97万亿元。住户贷款增加7396亿元，其中，短贷减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中，短贷增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元，票据融资增加9758亿元。

2、据国家发改委消息，《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》已经2025年10月28日审议通过，自2026年1月1日起施行。支持各类社会资本特别是民间资本按照市场化原则参股石油天然气管道项目。

3、农业农村部召开全国推进种业振兴行动现场会。加快实现种业科技自立自强、种源自主可控。加快种质资源精准鉴定，大力推进种质资源改良计划；编制实施“十五五”现代种业提升工程规划，培育生产急需突破性品种。

4、从工信部了解到，我国已连续四年组织开展6G技术试验，目前已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。

5、从水利部了解到，今年1—10月，全国完成水利建设投资10094.7亿元，实施各类水利项目4.6万个，新开工水利项目2.8万个。水利建设吸纳就业248.4万人，发放就业人员工资470.6亿元。

6、工信部副部长柯吉欣在全国中小企业工作座谈会上表示，加快研究制定关于构建促进专精特新中小企业发展壮大机制政策。

7、交通部文章称，海南自贸港“零关税”政策惠及海陆空载具，政策不仅惠及飞机，还惠及轮船、游艇、多功能乘用车等领域，已实现海、陆、空三类享惠商品全覆盖。

8、金融监管总局透露，于9月19日国常会通过的《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》，已经提交全国人大，目前全国人大常委会正在进行审议。近期金融监管总局将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》，助力包括科创企业在内的各类企业的兼并重组和转型升级。

9、国际能源署（IEA）第六个月上调全球石油供应过剩预测，预计将创下历史纪录。预计第四季度石油需求增长将放缓，而供应将进一步增加。

行业动态

1、工信部电子信息司电子信息制造业“十五五”规划编制组，与中国电子科技集团有限公司、中国电子信息产业集团有限公司、中国信息通信科技集团有限公司先后开展专题座谈调研。以AI为代表的通用目的技术将为电子信息制造业产业发展形成强大动力支撑，催生新的高端硬件需求。

2、蚂蚁集团与浙江大学签约，共同成立“浙江大学-蚂蚁集团大数据认知计算联合研究中心”。双方将重点围绕三大维度展开深度合作：第一，数模结合，共建智能化的数据基础设施。第二，构建开放协同的数据生态。第三，建立产学研一体的人才培养体系。

3、高通宣布推出高通龙翼™IQ-X系列，提供专为PLC、高级HMI、边缘控制器、平板电脑和嵌入式电脑设计的下一代工业级处理器。高通公司首款工业级PC处理器，旨在跨PLC、平板电脑和边缘控制器等设备加速智能制造，并支持Windows。预计未来几个月将推出商业设备。

4、纳德拉首次确认，微软对OpenAI自研芯片拥有“全部研发信息访问权”；微软目前的策略是先追求在自研MAI模型和自研芯片之间建立生态闭环。

5、摩根士丹利警告称，AI的需求正以“非线性速度”增长，到2028年，由于AI数据中心消耗大量电力，美国可能面临高达20%的电力缺口。

6、道达尔能源与谷歌签订15年电力购买协议，后者将从俄亥俄州蒙彼利埃太阳能电站购买1.5太瓦时可再生能源电力。

7、三星电子和SK海力士已设定目标，力争在2026年上半年完成HBM4E的研发。据悉，HBM4E将应用于全球科技巨头的新型人工智能加速器中，包括英伟达Rubin平台的顶级版本R300。搭载HBM4E的AI加速器预计将于2027年发布。

8、集邦咨询调查显示，随着存储器平均销售价格(ASP)持续提升，供应商获利也有所增加，DRAM与NAND Flash后续的资本支出将会持续上涨，但对于2026年的位元产出成长的助力有限。

9、苹果宣布App Store抽成比例从30%下调至15%，但开发者需加入“小程序合作伙伴计划”，并深度集成苹果技术；新计划旨在吸引更多开发者，扩大小程序普及度，确保用户体验，同时应对监管压力和法律挑战。

10、2025年新能源汽车全额免征购置税政策即将结束，车企订单抢夺战已打响。截至11月13日，理想、蔚来、奇瑞、问界、智界、小米、极氪、智己、长安、猛士科技、深蓝、坦克、广汽、东风亦派、领克、上汽奥迪、别克等17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案，自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税。

11、11月12日起，浙江、广东、四川多所中小学迎来史上首个秋假。航旅纵横大数据显示，11月12日-11月23日，国内往返川，浙，粤，鄂的机票均价（不含税）约700元，同比去年增长约7%。秋假期间，成都-三亚、成都-海口、杭州-厦门等航线较为热门，部分航班已显示售罄。

个股动态

公司公告

比亚迪：比亚迪电子业务已开始大规模应用AMR智能物流机器人；截至2025年10月公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55%

天奇股份：合资公司预计将在2026年一季度建成机器人产线并逐步形成产能

博实股份：拟于四季度动态展示1-2款人形机器人原理样机

博瑞医药：BGM1812注射液获得药物临床试验批准通知书，全球尚无同类靶点制剂减重适应症获批上市

阿特斯：控股股东CSIQ预计2025年第四季度总收入13亿至15亿美元，储能系统出货量在2.1至2.3吉瓦时之间

佛塑科技：拟与紫金矿业下属子公司紫金锂元等合资设立项目公司，投资建设电池级硫化锂中试平台项目

永太科技：在锂电池材料领域，已与宁德时代、比亚迪等多家行业领先企业建立长期合作关系

天力锂能：取得一项锂离子电池正极极片及其制备方法和锂离子电池的发明专利

华自科技：今年锂电业务增速显著，目前在手订单充足

联化科技：六氟磷酸锂产线已建成并转固定资产

顺灏股份：轨道辰光首颗试验星算力规模预计25p，用于组建太空数据中心

中兴通讯：已推出单机支持64张GPU的超节点服务器

国机重装：具备为钍基熔盐试验堆提供产品或技术服务的能力

南方泵业：目前公司在海外液冷方面业务布局主要集中在北美市场

云南锗业：预计2025年末达到年产125万片锗晶片的产能

剑桥科技：1.6T光模块产品测试数据与行业头部企业水平基本相当，部分产品已进入小批量供货阶段

泰和科技：VC项目一期设计产能为年产1万吨

艾森股份：KrF光刻胶下一步将在头部晶圆厂上线测试

海格通信：全资子公司拟增资扩股引入战略投资者且增资金额不超过8亿元，加大无人和低空经济业务投入

中芯国际：2025年第三季度资本开支为23.94亿美元，上一季度为18.85亿美元

中国太保：1-10月太平洋人寿保费收入2413亿元，同比增长9.9%

长联科技：股东麦友攀、富海新材及卢润初拟合计减持不超4.37%股份

华仁药业：股东华仁世纪集团拟减持不超过总股本3%的股份

爱科赛博：股东达晨创通、达晨创鸿及集成电路基金拟合计减持不超3%股份

风险提示

*ST东易：9月26日以来股价涨幅达242%且期间多次异常波动，11月14日起停牌核查

13天12板合富中国：如股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查

8天4板闽发铝业：第二大股东黄天火10月14日-11月13日累计减持938.15万股

7天5板东百集团：无免税品经营资质，不涉及免税商品经营

同德化工：全资子公司同德科创被列入失信被执行人名单

20CM涨停泰和科技：VC项目二期建设情况将视项目一期的市场拓展情况进行调整，具有一定的不确定性