“国产GPU第一股”来了！摩尔线程今日登陆科创板，沐曦同日启动申购

今日，国产GPU领域迎来里程碑事件——摩尔线程（688795.SH）正式登陆科创板，发行价114.28元/股，创年内A股新股发行价新高；同日，沐曦股份（688802.SH）开启网上申购，发行价104.66元/股，申购代码为“787802”。

两家公司作为国产GPU赛道代表，以高估值、高募资额引发市场关注，也折射出国产算力芯片的资本化进程加速。

摩尔线程与沐曦股份IPO“接力赛”

摩尔线程的IPO进程堪称“科创板速度”。公司从申报到过会仅用时88天，从申请受理到获准注册总计耗时122天。这种高效的审核进程反映了监管部门对国产GPU企业发展的支持态度。

今天，摩尔线程股票正式在科创板挂牌交易，发行7000万股新股，发行后总股本达4.70亿股。

而沐曦股份则选择在同一天启动申购程序。公司发行股份数量为4010万股，全部为公开发行新股。

两家公司的时间选择形成了资本市场“接力赛”，一个上市，一个申购，共同将市场目光聚焦在国产GPU赛道上。

国产GPU核心玩家

摩尔线程成立于2020年，是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一。公司被称为“中国版英伟达”，一方面是因为其兼容CUDA的MUSA架构设计，直接对标英伟达数据中心GPU产品线。

另一方面，其创始人有着深厚的英伟达任职背景。

沐曦股份则致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台。公司产品线包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。

两家公司虽然成立时间不长，但发展势头迅猛。

GPU已成为算力时代的关键基础设施，在AI计算场景中兼具效率与普适性的主流方案。根据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025-2029年复合年增长率有望达到24.5%。中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的13368亿元，2025-2029年复合年增长率高达53.7%。

长期以来，我国在GPU领域的短板不仅在于“芯片本身”，更在于其背后的架构能力、驱动能力、编译器体系以及生态适配能力。这是一项极其复杂的系统性工程。

两家公司营收增长迅速

两家公司目前均未实现盈利，但营收增长迅速。摩尔线程今年前三季度实现营收7.85亿元，其中AI智算板卡与集群为公司核心营收来源。根据预测，公司最早可于2027年实现合并报表盈利。

沐曦股份的营收增长更为迅猛，公司最近三年营业收入复合增长率高达4074.52%。2025年1月至9月的营收同比增长453.52%，达12.36亿元。公司预计最早于2026年达到盈亏平衡。

从估值角度看，两家公司的定价都处于较高水平。摩尔线程发行价格对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平。

募集资金重点投向技术研发

两家公司的募集资金都将重点投向技术研发。

摩尔线程的80亿元募资将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目和AI SoC芯片研发项目。这些项目的目标是服务于大模型训练、科学计算、AI PC、电竞游戏、工业设计、数字孪生等多元场景。

沐曦股份计划募资约41.97亿元，将用于“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。

公司表示将持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，推动人工智能赋能千行百业。

市场影响

摩尔线程上市后，相关概念股可能迎来利好。据悉，佳都科技、齐峰新材、盈趣科技、和而泰、华辰装备、圣元环保等公司均与摩尔线程建立了投资或合作关系。

这些关联强化了摩尔线程在人工智能与云计算、科学计算与仿真、智能驾驶与汽车、工业制造与能源、专业图形与数字创意等行业的嵌入度。

此外，好上好、东华软件、麦捷科技和科华数据等公司也与摩尔线程开展业务合作，涉及消费级显卡推广、软件适配、市场推广、电感供应及国产GPU集成等领域。

国产GPU企业的上市将加速构建国产GPU生态，有望在AI大模型训练、云游戏和数字孪生等领域贡献本土创新力量。