沪指七连阳，跨年行情已在酝酿！复盘近20年行情，这些领域或成1月热点

来源：光大证券微资讯

2025年仅剩下4个交易日，A股2026年机遇在哪里？

截至12月25日，沪指较2024年收盘价上涨约18%，始于2024年2月的牛市行情仍在延续。回顾四季度行情，尽管没有出现三季度的大涨行情，但是A股经受住了市场的考验，逐渐站稳关键整数位置。

更让投资者振奋的是，2026年即将迎来“十五五”规划的开局之年，政策面将在内需、科技创新等领域进行系统布局，这将给A股带来新的机遇。在乐观预期的影响下，A股在12月下半月走出了连续上涨行情，“春季躁动”也逐渐显露端倪。

今天我们就来系统回顾2025年四季度行情，并前瞻2026年一季度的市场机遇。

1、四季度A股经受住考验，新变化已在酝酿

三季度A股走出了一轮顺畅上涨行情，沪指季度涨幅高达12.73%，科技、新能源、有色金属等多个板块轮番带动A股上行。

进入四季度，A股经历了10月冲高、11月回落、12月翘尾行情，市场不仅在高位经受住了卖盘的考验，并逐渐站稳关键位置以谋求进一步的拓展空间。

回顾四季度市场行情，我们认为如下特征显现：

①市场出现分化，大盘占优

我们跟踪了多个重要指数的四季度表现，截至12月25日，沪指、上证50一马当先，四季度上涨幅度均超1.2%。此外，国证2000、中证红利也有小幅上涨行情。

然而，科创50三季度大涨之后，四季度出现了近9%的回落行情，中证1000、中证500等指数跌幅超0.8%。

由此我们可以发现，四季度投资者风险偏好出现回落，更加关注大盘蓝筹股的市场机遇，在沪指接近4000点的位置多空双方出现了分歧。

②高端制造、红利、涨价题材成为市场焦点

从行业来看，航天装备板块一马当先，四季度涨幅超过40%，成为市场最强的方向。全球商业航天蓬勃发展，国内朱雀三号、长征十二号甲火箭先后发射并进行回收测试，这给市场带来较强的信心。

通信设备、电网设备依然有强势表现，AI带来的硬件机遇继续助力通信设备板块大涨超20%。

红利板块也逐渐迎来修复契机，在全球央行推动货币政策宽松的宏观背景下，红利资产依然是投资者关注的焦点，保险、国有大行等板块表现较为强势。

此外，多个周期板块在产品涨价的影响下，迎来关键发展机遇。冶钢原料、能源金属、工业金属四季度涨幅均超10%，小金属、炼化及贸易等板块涨幅排名靠前。

③近一半板块四季度回落，投资难度提升

124个二级行业中，55个板块出现回落，占比超过44%。其中小家电、乘用车、游戏、医疗服务、饲料、软件开发、房地产开发等板块跌幅均超10%，多个科技、消费板块跌幅超5%。

随着四季度宏观数据出现一定的变化，投资者情绪发生微妙的变化，A股也出现了分化行情，这带来投资难度的提升。

展望未来，2026年将成为新一轮政策落地的关键年份，“十五五”规划建议、中央经济工作会议均为未来经济发展指明方向，这将成为A股平稳运行的牢固基石。

从长周期行情来看，始于2024年2月以来的牛市行情依然延续，持续时间达到22个月。根据历史经验来看，近几轮沪指牛市周期往往能够持续两年多的时间，多个成长属性指数的牛市周期更是显著好于沪指。因此，我们对于2026年市场充满期待。

2、展望2026年一季度，春季躁动行情值得期待

所谓的“春季躁动”就是指，A股在跨年阶段容易走出强势行情，而且在一季度期间市场会有比较强势的表现。

那么A股果真存在“春季躁动”日历效应吗？我们复盘了近20年的市场表现，发现了如下数据规律：

①一季度市场平均涨幅明显

沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，我们梳理了三大指数2006年-2025年一季度行情，沪指、沪深300指数上涨概率约为50%，深成指上涨概率为45%。平均涨跌幅方面，三大指数在过去20年间平均涨跌幅均为正值，涨幅都超1.7%，深成指涨幅高达3.3%。

上涨概率方面，中证500、中证1000、中证全指排名靠前，均超52%；平均涨幅方面，中证500、中证1000、创业板指一季度均超6%。

②1月市场容易分化，2月市场上涨概率较大

1月市场呈现出分化状态，仅有深成指、中证500指数的上涨概率超过50%，其他主要指数均未超过50%。部分指数上涨概率低于50%，包括创业板指、中证1000、中证100等。

多个指数1月平均行情出现下跌，科创50、上证指数、中证1000等指数的平均跌幅均超1%。

我们如果聚焦在2月，那么A股就呈现了另外一幅图景。主要指数2月平均涨跌幅均是正值，创业板指、中证1000、中证500的平均涨幅都超6%，小盘成长股的市场表现更加强势。中证A100平均涨幅最小，仅有2.4%。

上涨概率方面，中证全指、中证1000的上涨概率超过70%，沪指、沪深300、中证全指上涨概率超过60%。

经过以上数据的梳理，大家可以发现，在跨年行情阶段，春季躁动现象具有明显的时间特征。1月仍在酝酿阶段，2月会迎来更好的时间窗口。

接下来，我们就来梳理哪些行业容易在1月走出强势行情。根据过往20年的市场行情，城商行、股份制银行等板块1月上涨概率达到70%。

多个板块上涨概率达到60%，包括数字媒体、黑色家电、乘用车、农商行、国有大型银行、化学原料、养殖业、金属新材料、特钢、航空机场、元件等。其中，数字媒体、黑色家电、化学原料平均涨幅超1.8%。

能源金属、小金属、白色家电、厨卫电器、电池、化学纤维、专业服务、自动化设备、汽车零部件、造纸、软件开发等板块上涨概率超50%，能源金属、小金属、白色家电等板块平均涨幅超1.9%。

总结以上分析，春季躁动行情往往在2月份迎来重要机遇，1月市场分化特征明显，如下领域在1月历史行情中表现突出：红利（银行、白色家电等）、消费（黑色家电、厨卫电器、养殖业等）等。

（本文首发于2025年12月25日）

李泉

投资顾问执业编号：S0930622070004

基金从业编号：A20211203001155