白宫突发！美元，“崩”了！芯片，涨价！涨价！多国发力，建设本国卫星

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、隔夜，白宫表示对美元下跌不感到担心，美元可能像“溜溜球”一样上下摆动。在白宫发表上述言论后，美元指数下跌逾1%，创下2022年2月以来的最低水平。这也是美元指数连续第四日下跌。欧元对美元上升1.3%至1.2081，为自2021年6月以来最高。

2、隔夜，美股三大指数涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500涨0.41%并创收盘新高。纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%。“七巨头”中六家上涨，英伟达、苹果涨超1%，微软、亚马逊涨逾2%，仅特斯拉一家下跌。费城半导体指数涨2.4%，也收于历史新高。30只成分股中27家收涨。Coherent涨8.21%。

3、受涨价利好刺激，隔夜美股存储芯片概念股全线大涨，美光科技收涨5.44%，西部数据收涨4.9%，SanDisk涨2.26%。希捷科技涨3.76%，盘后续涨近8%。此前，存储巨头三星电子、SK海力士已完成和苹果的谈判，将大幅上调今年第一季度供应的iPhone LPDDR价格，前者报价环比涨幅超80%，后者环比涨幅接近100%。另外，A股芯片巨头中微半导、国科微也发布涨价通知。27日A股存储芯片概念股亦全线爆发，东芯股份录得20%涨停。

4、面对美国政府一系列的霸凌行为，越来越多国家的政府愈发重视起了卫星主权。欧洲、中东和亚洲国家正纷纷投资建设本国卫星，或付费获取私营卫星的专属使用权。阿曼MB集团与商业卫星初创公司Astranis达成互联网卫星合作协议。加拿大政府向位于渥太华的Telesat公司提供约16亿美元贷款，用于Lightspeed卫星通信网络建设。总部位于巴黎的卫星公司Eutelsat，去年也获得了英法两国政府的资金支持。

5、欧盟政府卫星通信计划已于“上周”启动。该计划汇集了27个欧盟成员国政府拥有的卫星的现有通信能力。该计划据称是欧洲天基通信摆脱对外国供应商依赖的第一步，旨在确保关键业务的顺利开展。欧盟国防和太空事务专员披露，该计划未来将进一步扩大带宽和覆盖范围；卫星互联网星座IRIS²预计在2029年完成初步部署。IRIS²星座规划由近290颗卫星组成。此外，4助推器版的阿丽亚娜-6火箭很快将迎来首飞。

股市动态

1、1月27日，南向资金净卖出6.35亿港元。其中，中国移动、紫金矿业分别遭净卖出11.47亿港元、8.43亿港元；腾讯控股获净买入约10.24亿港元。港交所披露，中国平安人寿保险股份有限公司在中国人寿H股的持股比例于1月22日从8.98%升至9.14%。瑞银集团在中兴通讯H股的持股比例从8.88%升至9.38%。

2、黄金主题ETF再增五百亿级产品。博时黄金ETF规模已突破500亿元，达514.19亿元，较去年底增长27.54%，拉长时间看，该基金从去年初以来规模增超2倍。截至目前，市面上7只黄金主题ETF的合计规模年内已涨超500亿元，达到2808.1亿元，博时黄金ETF的规模排名第二，规模最大的华安黄金ETF最新规模达到1193.07亿元。

3、国际资本对中国市场的关注度显著回升。去年境外投资者对中国市场的低配幅度从约2.5%收窄至约1.3%，减少了约1.2个百分点的低配。瑞银预计中国股市2026年全年涨幅约18%，盈利增速约10%，机器人、人工智能、新能源汽车、生物科技等科技创新赛道最受关注。

4、Wind数据显示，截至1月27日17时，A股共有1201家上市公司对外披露2025年全年业绩预告，其中475家预喜，107家公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润同比翻倍。从行业角度看，有色金属、汽车与零配件、化工、半导体等行业相关上市公司业绩回暖较为明显。

5、中微半导、国科微相继发出涨价函。中微半导发布涨价通知，即日起对MCU、Norflash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50%。若后续成本再次发生大幅变动，价格也将跟进调整。国科微宣布自1月起对合封512Mb的KGD（已知合格芯片）产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD涨价80%，对外挂DDR的产品价格另行通知。

6、马斯克宣布，星舰V3版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后进行。此次任务的核心目标是将新一代星链V3卫星送入轨道，同时验证星舰V3的多项关键技术能力。星舰V3全面换装33台猛禽3发动机，推力翻倍，运载能力大幅提升，单次可送100颗星链卫星上天。

7、国产AI大模型再度掀起热潮。1月27日，DeepSeek团队开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，让AI能根据图像的含义动态重排图像的各个部分，更接近人类的视觉编码逻辑。与此同时，月之暗面Kimi正式发布了新一代开源模型 Kimi K2.5，将视觉理解与推理、编程、Agent等能力全部集成到一个模型当中。此前，阿里昨日正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking。

8、万科债务化解取得重大进展。“22万科 MTN004”“22万科 MTN005”两笔合计57亿元中期票据，展期议案3均获通过。加之此前余额11亿元的“21万科02”债券展期方案落地，籍此，万科三笔合计68亿元债券展期成功，暂时解除了违约危机。

9、昆明市政府、云南滇中新区管委会1月27日与宁德时代签署了三方战略合作协议，围绕新能源电池、绿色能源、绿色交通、低空经济4个方面开展深入合作，在云南滇中新区规划建设锂电池绿色智造基地，计划2026年一季度开工。

10、知情人士透露，作为东京方面总额5500亿美元对美投资计划的一部分，日本与美国正考虑投资建设一座合成钻石生产工厂。

11、1月25日，华中科技大学脑机接口研究院揭牌成立。研究院由华中科技大学同济医学院附属同济医院牵头，联合附属协和医院、机械学院、人工智能与自动化学院等31个校内单位共同建设。

要闻解读

1、据统计局，1月27日，国家统计局公布2025年工业企业利润数据。2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。其中，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%。

点评：工业企业利润有望呈逐季小幅修复态势，2026年全年增速或延续正增，新质生产力培育及“十五五”重大工程推进，将持续为盈利改善提供支撑。该数据强化工业经济复苏预期，盈利修复逻辑有望缓解市场对经济基本面的担忧，提升资金风险偏好。

2、据《科创板日报》消息，半导体产业链涨价潮持续蔓延，继晶圆代工、封测报价上扬后，芯片设计环节涨价信号明确。联发科已表态将策略性调价，海外头部厂商已率先落地涨价，亚德诺2月1日起全线提价10%-15%，德州仪器3300余款料号涨价，55%料号涨幅15%-30%。

点评：AI算力、国产CPU等先进领域需求强势，具备技术壁垒的企业可实现量价齐升，泛消费类芯片则因需求平淡涨价空间有限。随着芯片设计环节涨价落地，国内相关企业盈利能力也有望修复，可重点关注承接周期上行的存储芯片设计及主控企业，以及享受技术溢价的国产CPU等先进数字芯片企业。

宏观经济

1、中国人民银行统计，2025年四季度末，本外币住户贷款余额83.28万亿元，同比增长0.5%，全年增加4412亿元。其中，经营性贷款余额25.11万亿元，同比增长4.0%，全年增加9378亿元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.16万亿元，同比增长0.7%，全年增加1802亿元。

2、2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元。2025年四季度末，房地产开发贷款余额13.16万亿元，同比下降3.0%，全年减少3575亿元。个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元。四季度末个人住房贷款余额37.01万亿元 同比下降1.8%。

3、随着核心城市二手房市场成交持续回暖，部分城市二手房挂牌量正在悄然下降。上海的二手房总体挂牌量已基本回归至去年2月份水平，前期堆积的库存正在逐步消化。分析师表示。在经历了长达数年的价格博弈后，越来越多房东开始拒绝继续“拼低价出货”。

4、交通运输部强调，聚焦完善现代化综合交通运输体系主攻方向，着力推进“一网四化”，因地制宜发展交通运输领域新质生产力，深入推进“人工智能+交通运输”行动，推动科技创新和产业创新深度融合。

5、23年来首次全面修订 《药品管理法实施条例》将于5月15日施行。支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药，支持新药临床推广和使用。明确药物非临床安全性评价研究机构资格认定程序，细化药物临床试验管理要求。

6、近年来，运动消费热潮席卷全国，国产品牌也在快速崛起。北京某滑雪场负责人表示去年雪场国内外品牌雪服各占一半，今年国产雪服占比超80%；湖北荆州有滑雪装备企业订单同比增长超30%；湖北京山约60万常住人口中超10万人打网球。2025年中国体育用品市场规模达2.49万亿元，体育产业总规模达5.12万亿元。

行业动态

1、华东地区某大型再生铅冶炼企业因重污染天气频发、原料供应紧张、行情亏损严重等因素，已于上周末（2026年1月25日）全面停产，在此期间，企业将有序进行铅锭销售和设备维护工作。具体复产日期企业将观望后续行情走势而定。

2、近日，聚变新能(安徽)有限公司“一种核聚变装置的多热源联合储能与辅助加热系统及方法”专利获授权。企查查专利摘要显示，该发明属于核聚变装置能量转换利用领域，在聚变堆运行与暂停期间均对外同时连续稳定提供高温热量、中温热量和低温热量。

3、机构Yole在近期的报告中指出，2026年全球按容量(bit)计算的DRAM内存需求将同比增长23%，其中数据中心领域将增长28%，对整体增幅贡献(13%)超过半数。Yole预计DRAM内存市场当前的这波行情将至少持续到2027年，因为DRAM晶圆厂的新建与扩建通常需要2~3年。

4、SK海力士将独家向微软Maia 200提供HBM3E芯片，每颗Maia 200加速器都将使用六颗SK海力士的HBM3E内存。

5、据Counterpoint晶圆代工服务月度情报报告显示，预计到2028年台积电将削减15%~20%Fab14的12英寸成熟制程产能。

6、谷歌正式发布将于2026年5月1日对CDN Interconnect、Direct Peering、 Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。

7、微软公司在美国威斯康星州Mount Pleasant新建15个数据中心的计划已被批准，此次批准使微软能够进一步扩充其数据中心能力，同时提升计算能力并扩张其人工智能的雄心。

8、美光科技宣布，位于新加坡现有NAND闪存制造园区内的先进晶圆制造厂正式破土动工，计划未来十年投资约240亿美元，预计2028年下半年投产。

个股动态

公司公告

易方达黄金主题LOF：1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务

国投白银LOF：将于1月28日开市起至当日10:30停牌

万科A：深铁集团向公司提供不超过23.6亿元借款

顺灏股份：轨道辰光核心技术与全球太空算力发展趋势高度契合

瑞松科技：旗下高精高速机器人已获多家3C企业首次合作订单

黄河旋风：热沉片生产车间计划2月份投入量产

沐曦股份：2025年预亏6.5亿元—7.98亿元，亏损收窄

盈新发展：拟5.2亿元收购广东长兴半导体60%股权，预计存储芯片业务将对公司营业收入增长带来贡献

罗博特科：ficonTEC近日签订3803万元单面晶圆测试设备及服务的量产化订单

中芯国际：拟于2月11日举行2025年第四季度业绩说明会

片仔癀：创新药PZH2113胶囊Ⅰ期临床试验完成首例受试者入组 国内外暂无相同适应症的同靶点药品获批上市

深南电路：2025年净利同比预增68%-78% 把握存储市场需求增长等机遇推动产品结构优化

赣锋锂业：预计2025年净利润11亿元-16.5亿元，同比扭亏为盈

宁波富邦：2025年净利同比预增3099.59%-4379.43%

金马游乐：2025年净利同比预增811.17%-1069.56%

怡球资源：2025年净利同比预增620%-970%

臻镭科技：2025年净利同比预增530%-642%，积极把握卫星通信领域市场机遇

南亚新材：2025年净利同比预增337%-417%，覆铜板行业需求复苏推动产品销量增长

智明达：2025年净利同比预增414%左右

仕佳光子：2025年净利同比预增426%左右，Q4业绩低于预期

华图山鼎：2025年净利同比预增428.38%-692.57%

尖峰集团：2025年净利同比预增325.97%

意华股份：2025年净利同比预增150%-214%，算力产业发展带动通讯连接器产品订单同步增长

雅化集团：2025年净利同比预增133%-164%，第三、四季度产品销量大幅增长

国泰海通：2025年净利同比预增111%-115% 财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长

申万宏源：预计2025年净利91亿元-101亿元，同比增长75%-94%

沪电股份：2025年净利润38.22亿元，同比增长48%

中金黄金：2025年净利同比预增42%-59% 矿产金业务盈利能力提升

诺德股份：对1.5万吨生产线进行技术改造 将具备4.5微米及以下高端锂电铜箔的量产能力

铜冠铜箔：预计2025年净利润5500万元-7500万元，生产各类铜箔产品合计约7.1万吨

东方雨虹：控股股东李卫国拟减持不超3%股份

视觉中国：实际控制人廖道训、吴玉瑞、柴继军拟合计减持不超过1.85%公司股份

风险提示

*ST声迅：预计2025年净利润亏损600万元-1200万元，公司股票及可转换公司债券可能被终止上市

*ST四环：预计2025年净利润亏损3000万元-4000万元，公司股票存在可能被终止上市的风险

*ST宝鹰：预计2025年净利润4900万元-6300万元，公司股票可能被终止上市

*ST波导：公司股票可能被终止上市

华兰疫苗：公司尚无预防尼帕病毒相关的疫苗产品

20CM两连板凯普生物：预计2025年净亏损1.20亿元-1.95亿；公司销售自产检测试剂的增值税率由3%调整至13%

2连板天奇股份：天奇银河的具身智能机器人相关业务尚处于市场开拓阶段，对公司2025年业绩情况影响较小

2连板湖南黄金：公司黄金产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性

豫光金铅：未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性

晶品特装：3年内公司被禁止参加武警部队范围物资工程服务采购活动