十大券商最新策略！步入两会窗口，3月A股如何演绎？

春节后首周（2月24日-27日），A股三大指数全线走强，收获马年开门红。上证指数累计上涨1.98%，深证成指累计上涨2.80%，创业板指累计上涨1.05%。

盘面上，小金属、黄金、磷化工（核心股）、PCB、稀土永磁（核心股）、煤炭（核心股）等板块涨幅居前；短剧游戏、AI应用、免税店、白酒等板块相对走弱。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商（核心股）策略汇总。

1. 中信证券：预计涨价驱动的行情在3月还将持续

叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式。中信证券构建量化指标，以拆分不同行业近期的行情是情绪驱动还是基本面预期驱动，一些典型的高涨幅行业被归类为偏情绪驱动，如贵金属（核心股）、充换电与电力设备、大宗化工（核心股）等；一些涨幅并不高的行业也被归类于偏情绪驱动，如智驾、传媒（核心股）与游戏、人形机器人、白酒等；有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；另外还有个别涨幅一般，但是讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材。

从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号（中信证券构建了一个量化监控框架），涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。

2. 华西证券：步入“两会”行情，A股以“稳”为主要特征

步入“两会”行情，A股以“稳”为主要特征。海外地缘冲突升级，或引发短期全球资金的避险与通胀交易，后续冲突持续时间将成为影响市场的关键变量。国内方面，3月初“两会”召开在即，扩内需与新质生产力或成为年度重点，“十五五”规划纲要草案审议将锚定中长期产业方向。历史复盘显示，两会期间市场多平稳运行，两会结束后大盘的胜率有所上升，且政策重点提及的产业方向往往在后续全年行情中反复表现。

3. 光大策略：节后表现值得期待把握成长与顺周期两条主线

未来将进入到经济数据与政策验证阶段，市场表现值得期待。在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。1、2月份的一系列经济金融数据将会逐步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。总体来看，3月份权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。

结构上建议聚焦热点，把握成长与顺周期两条主线。目前我们仍建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，建议重点关注近期产业催化事件较多的人形机器人（核心股）、AI产业链等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策的支持，建议关注涨价有望持续的资源品以及线下服务相关的领域。

4. 华金证券：三月延续震荡偏强，成长占优

当前来看，今年3月A股可能震荡偏强，春季行情延续。（1）今年3月两会政策可能偏积极，外部风险可能有限。一是两会政策可能偏积极：首先，2026年财政和货币政策可能继续双宽松；其次，现代化产业体系建设和扩大内需等相关的行业支持政策可能进一步细化和落实。二是3月外部风险可能有限：首先，中美关系在3月可能有所改善；其次，美伊继续谈判，美伊冲突的风险也可能有所降低。（2）今年3月流动性可能进一步宽松。一是3月宏观流动性可能进一步宽松。二是3月股市资金流入可能维持一定的水平。（3）3月经济和盈利可能进一步修复。一是3月经济可能延续弱修复趋势。二是3月企业盈利增速可能继续回升。

3月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体（核心股）、AI硬件）、军工（核心股）（商业航天（核心股））、通信（AI硬件）、有色金属、化工、机械设备（机器人）、电新、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、医药（创新药）等；二是可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融、消费等行业。

5. 中国银河：A股市场或将以政策催化为核心驱动力

“两会”前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征。3月中下旬，市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报与随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的有望获得资金聚焦。中长期来看，2026年政府工作报告以及后续“十五五”规划纲要的公布，为A股市场勾勒出清晰的投资蓝图，有望呵护市场长期稳健运行。

在配置机会上，重点关注：主线一，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。近期地缘冲突不确定性加大，美伊事态升级，对原油价格具有脉冲利好，贵金属（核心股）成为避险首选，利好相关板块行情。建议关注有色金属（核心股）（贵金属）、石油石化、基础化工（核心股）、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块。主线二，科技成长板块。随着全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。此外，扩大内需政策导向下消费主题存在配置机会，关注低估值、具备业绩支撑的细分领域。

6. 中泰证券：建议围绕“科技进攻、公用事业稳健”的思路进行组合配置

1）科技板块景气度仍在，但分化延续。人工智能、机器人（核心股）、储能（核心股）、商业航天（核心股）等领域正迎来政策支持、技术突破与场景落地的共振期，具备中期配置价值；但AI应用与大模型概念估值已充分透支政策预期，在业绩验证缺席的情况下，短期面临筹码松动压力。

2）相较来看，算力（核心股）基础设施（光通信（核心股）、液冷、存储）因存在可验证的订单与景气数据，以及商业航天（核心股）受十五五规划催化，基本面支撑更为扎实，是当前科技方向中风险收益比相对占优的细分领域。两会期间若政府工作报告对“人工智能+”措辞进一步升级，则AI应用方向有望迎来修复性行情，建议关注。

3）资源品与公用事业方向的配置逻辑在下周有望得到强化。中东局势在周末进一步升级，带动贵金属（核心股）避险叙事逻辑的加强。同时，人民币汇率升值趋势延续，蓝筹权益资产估值抬升可期，若两会政府工作报告对扩内需、稳增长的政策表述强于预期，顺周期资源板块将是最直接的受益方向，有色、化工（核心股）、钢铁（核心股）等品种的涨价逻辑有望得到进一步确认。

4）公用事业方面，电力等板块兼具AI算力（核心股）扩张带来的实质性需求增量与价格机制改革预期，在市场风格趋于均衡的过程中，其防御属性与改革弹性的双重特征值得重视。

总体而言，在总量政策保持定力、结构政策强化的背景下，市场或延续结构分化格局。建议围绕“科技进攻、公用事业稳健”的思路进行组合配置，把握政策窗口期带来的阶段性机会。

7. 兴业证券：短期围绕涨价和政策两条线索，继续重视资源品与科技两大主线

短期来看，美伊局势升级将影响全球权益资产的风险偏好，并在结构上进一步强化油气、贵金属（核心股）等资源品的避险与战略价值。而随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体仍将回到“以我为主”的状态。

结构上，从日历效应看，两会期间，随着全年总量与产业政策部署的进一步明确，风险偏好提振下小市值明显占优，科技与资源品仍是市场关注的焦点。本轮两会关于今年以及“十五五”期间增长目标、总量政策的定调，以及投资端与产业层面的部署，将会为科技与资源品两大主线的交易提供更多线索。

8. 国金证券：中国即HALO，实物即方舟

当下世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性，而中国资产在全球最接近实物生产属性，重估同样在途。推荐：一是不易被AI取代、同时受益于AI发展与海外政府对资源品关注度提升的铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金；二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能（核心股）、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种——化工（核心股）">石油化工（核心股）、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等；三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。

9. 东吴证券：两会行情本质是政策预期与现实落地的博弈

A股的“两会交易”紧随“春季行情”，因此会前指数多上涨、小盘风格优胜、TMT行业有超额收益；会中会后，市场围绕稳增长政策、产业政策展开交易，指数在蓄势后有望重拾升势，风格将迎来再平衡，大消费（核心股）相关的行业表现较好。但单纯的历史统计难以刻画年度差异，两会行情本质是政策预期与现实落地的博弈。可以结合宏观环境与政策导向对历年两会进行分类，进一步探究两会的季节效应。

从行业配置思路来看，具体关注：1）AI与泛AI领域，国产模型进步超预期，国内高性价比Token出海为潜在趋势，关注云、AI电力建设、国产算力（核心股）和芯片制造端（半导体（核心股）设备、材料、封测等）、CPO产业链相关环节、通胀/供需紧俏环节如MLCC、燃气轮机、电子布铜箔等，机器人（核心股）产业链；2）顺周期如化工、建材、消费龙头、工程机械等；3）电网设备，储能、资源品（稀土、钨、锂矿等）；4）政府工作报告中的潜在亮点，内需，以商业航天为代表的“十五五”新兴产业品种，以及AI应用赋能实体经济。

10. 中信建投证券：政策预期升温，三大主线可重点关注

从市场逻辑来看，两会临近带动政策预期持续升温，地方两会部署的科技创新、扩内需等主线将成为资金布局的核心方向；春节后流动性保持充裕，市场交易活跃度有望维持高位，但年报披露密集期来临，业绩暴雷风险可能引发局部波动，板块轮动速度仍将维持较高水平。核心逻辑是“政策催化+业绩分化+流动性充裕”，资金将进一步向政策支撑明确、业绩确定性强的板块集中，结构性机会突出，同时需警惕高估值题材股的回调风险。

配置方向上，建议重点关注几大主线：一是海外催化+景气延续的资源周期板块。二是政策催化+业绩确定性的科技成长板块。三是政策托底+内需修复的消费、基建板块。