A股开盘：沪指跌0.95%、创业板指跌1.1%，CPO、贵金属概念股下跌，存储芯片股回调

3月27日，A股三大股指集体低开，其中上证综指下跌36.99点，跌幅0.95%报3852.09点；深证成指下跌182.93点，跌幅1.34%报13423.51点；沪深300指数下跌46.03点，跌幅1.03%报4431.5点；创业板指数下跌36.12点，跌幅1.1%报3236.37点；科创50指数下跌23.28点，跌幅1.81%报1265.53点；存储芯片板块再度回调，佰维存储、西测测试均开跌超6%，江波龙跌超5%，兆易创新、国科微、香农芯创等跟跌。CPO概念（核心股）板块竞价下跌，瑞斯康达、长光华芯均开跌近7%，源杰科技、德明利、东田微、天孚通信、太辰光等多股跌超4%。

市场焦点股华电能源（13天8板）低开3.40%，并购重组的大胜达（7天5板）低开3.09%，医药（核心股）板块美诺华（10天5板）高开6.51%、万邦德（3天2板）低开1.77%，电力板块湖南发展（3板）高开1.64%、中闽能源（2板）高开6.39%，锂电池（核心股）板块融捷股份（3板）高开3.41%、丽岛新材（3天2板）低开4.61%，电网设备板块新能泰山（3板）高开8.38%，光通信（核心股）概念股铭普光磁（6天3板）低开0.53%，商业航天概念股再升科技（2板）低开4.02%。

个股动态

中芯国际：2025年实现营业收入673.23亿元，同比增长16.5%；归母净利润50.41亿元，同比增长36.3%；基本每股收益0.63元。公司经营业绩稳步提升，继续位居全球纯晶圆代工第二位置。注：中芯国际2025年Q3净利润15.17亿元，据此计算，Q4净利润12.23亿元，环比下降19.41%。

华工科技：在海外市场，1.6T在海外集成商、渠道商批量交付；800GLPO系列，已经在北美头部A客户有40万只订单，目前来看，今年至少70-80万只，还在增加；北美头部4家客户，都在1.6TFRO，1.6TLRO送样测试；N客户产品验证推进中，近期将正式发出小批量样品；北美O客户商务推进良好，预计下半年小批量供货，为明年北美批量做准备。

中信证券：公司2025年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79%；归属于母公司股东的净利润为300.76亿元，同比增长38.58%。本报告期利润分配预案：每10股派发现金红利人民币4.10元（含税），此预案尚需本公司股东会批准。

华电辽能：经公司核实，公司目前生产经营活动一切正常，公司主营火力发电，火电（核心股）装机占比82.56%，日常经营情况未发生重大变化，不涉及算电协同项目。

中国海油：2025年实现营业收入3982.20亿元，同比下降5.3%；归属于上市公司股东的净利润为1220.82亿元，同比下降11.5%。

长飞光纤：当前国内外光纤光缆市场供需结构有一定改善，但部分产品的阶段性单价波动对公司未来业绩的影响需结合未来市场环境及公司业务情况进行综合判断。而数据中心内部及互连的相关新型光纤产品目前占全球市场需求总量的比例较小。

泡泡玛特：3月26日回购了价值5.997亿港元的股票。

美团：第四季度营收921.0亿元，同比增长4.1%，预估920.8亿元；第四季度调整后净亏损150.8亿元，去年同期盈利98亿元。美团全年营收3,648.5亿元，同比增长8%，预估3,661.3亿元；全年净亏损233.6亿元，预估亏损241.1亿元。

美诺华：JH389目前正处于欧洲安全性试验阶段，尚未向相关监管部门提交试验数据，该产品的试验推进、数据提交到最终获批上市，尚需一定的时间周期。

中国太保：2025年营业收入4351.56亿元，同比增长7.7%。净利润535.05亿元，同比增长19.0%。拟按每股人民币1.15元(含税)进行年度现金股利分配，共计分配人民币110.63亿元，本年度不实施资本公积金转增股本。

山东黄金：2025年营业收入1042.87亿元，同比增长26.38%。净利润47.39亿元，同比增长60.57%。

热点题材

长期护理：

国家医保局等八部门26日印发《加快建立长期护理保险制度实施方案》。其中提到，按照“覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续”的总要求，有力有序推进改革实施，加快建立长期护理保险制度。

锂电：

据鑫椤资讯，3月国内电池样本企业排产环比增长21.93%。正极，负极分别环比增长23.3%，16.42%；隔膜，电解液分别环比涨8.7%，涨18.78%。机构预计，4月份排产环比还将明显提升。碳酸锂价格呈现“淡季不淡”态势，海外供应扰动叠加国内需求前置，打破传统淡季下行规律，行业景气度有望提升。

算力（核心股）：

广州市人民政府办公厅印发广州市促进人工智能产业高质量发展实施方案。其中提出，强化智能算力（核心股）布局。按照国家及省政策要求，规范“城市数据中心+园区算力中心”阶梯式发展规划布局，优化算力项目建设标准。

化工（核心股）：

化工（核心股）巨头巴斯夫日前宣布，将上调其在欧洲地区的通用胺类产品组合价格，涨幅最高可达30%，部分产品涨幅可能更高。此次调价即刻生效，或在现有合同条款允许的情况下实施。据悉，此次提价涉及的产品包括乙醇胺、乙烯胺、异丙醇胺、二甲基甲酰胺等通用中间体原料，将对电子、农化、医药（核心股）等产业链产生全面影响。

煤炭（核心股）：

行业媒体报道，3月26日邯郸市场炼焦煤价格上涨，低硫主焦精煤报1460元/吨涨60元/吨，低硫肥精煤报1570/吨涨70元/吨，以上均为出厂价现金含税。方正证券研报指出，地缘冲突加剧原油供应担忧，基于能源替代逻辑，煤炭（核心股）的预期需求有望得到改善。能源危机下煤价上涨有望重现。

商业航天（核心股）：

2026年3月26日6时51分，我国在太原卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将四维高景二号05、06星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。机构认为，2026有望成为国内商业航天（核心股）加速年。

新能源汽车（核心股）：

多家在线汽车平台表示，中东战事引发的汽油价格涨势，正在推动欧洲各地的二手电动车销量上升。法国在线二手车零售商Aramisauto表示，三周内其电动车销量占比从6.5%升至12.7%。首席执行官Romain Boscher表示，2022年俄乌冲突爆发时，公司也曾观察到类似变化。

机构策略

中信证券：新能源行业有望迎来戴维斯双击

短期看，在油气价格大幅上涨的背景下，新能源行业有望受益于灵活配置属性和经济性优势提升，迎来需求加速放量；中长期看，中国、欧洲及亚太等地存在油气资源短板，能源结构存在脆弱性隐患，清洁能源发展将由低碳转型的可选路径升级为能源安全的必选战略。因此，结合新能源需求趋势性增长以及地缘冲突等事件性催化共振，预计行业有望迎来戴维斯双击。

华泰证券：看多电力，环保稳增

1-2月火电（核心股）发电量同比增速由降转增，煤价同环比下降，部分火电公司2026第一季度归母净利或仍实现同比提升；1-2月水电（核心股）发电量同比增长；核电（核心股）稳健运行，机制电价政策出台；绿电运营商电量同比提升但消纳形势仍较为严峻。展望2026第二季度，火电关注电价vs煤价剪刀差；水电盈利主要取决于来水情况；绿电关注电价及消纳的拐点；环保主要关注垃圾焚烧发电企业出海进展、各地水价调整情况及回款情况。

中金公司：美国顺周期板块有望持续跑赢

美国顺周期板块如资源、能源、工业、国防航天在政策引致型需求下有望长期跑赢。美国大型科技公司，将从过去十几年的“储蓄者”、“回购者”、“现金奶牛”逐渐开始举债扩张，一定程度上，将抑制其估值。因此，科技股的表现将更多由盈利驱动，内部也将出现分化。实际上，拉长历史看，在大宗商品趋势上涨周期下，美股尤其成长股估值受到压制。同样的，美国名义增速较高时期下价值顺周期往往跑赢成长。