AI大模型第一股交出成绩单！API涨价83%调用量反飙升，这条产业链正迎来“量价齐升”的黄金窗口！

大家好，今天咱们不聊虚的，直接看一份让市场“炸锅”的财报。智谱，这家被誉为“大模型第一股”的公司，交出了上市后的首份年度成绩单，核心数据用一个词形容就是——炸裂。这份财报，很可能成为我们理解当下AI投资逻辑的一把钥匙。

这份财报最冲击市场认知的，不是营收增长131.9%，而是一个罕见的“量价齐升”现象：2026年一季度，智谱API价格累计上调了83%，但调用量非但没有下降，反而大幅增长400%，市场依然“供不应求”。这背后揭示了一个核心变化：大模型竞争已经从“能力比拼”转向“用量比拼”。客户不再是只为模型能力付费，更在为能直接转化为生产力的“Token消耗量”付费。谁能提供高质量、稳定智能的Token，谁就掌握了定价权。

那么，谁才是这个“用量比拼”时代最大的受益者？答案就在支撑Token海量消耗的底层——AI基础设施（AI Infra）。中邮证券的研究报告指出，Token调用量指数级增长，意味着算力（核心股）、网络、数据调度等底层支撑系统必须同步甚至超前扩张。这就像淘金热中最确定的赢家是卖铲子和牛仔裤的人，AI应用爆发的直接后果，就是让AI Infra成为产业链中最具确定性的环节。

逻辑其实很清晰：应用爆发 → Token调用量指数级增长 → 算力（核心股）需求刚性激增 → 云厂商及模型厂商被迫加大资本开支 → AI Infra环节迎来“量”与“价”的双重驱动。我们甚至已经看到了“算力通胀”的信号：近期，阿里云、腾讯云、百度智能云等头部云厂商纷纷上调AI算力服务价格，部分服务涨幅惊人。这进一步验证了下游需求的旺盛和算力资源的稀缺性。

具体到投资机会，小爱智研认为可以沿着“卖铲人”的思路，聚焦以下几个核心方向：第一，云服务与算力（核心股）租赁，它们是最直接的“卖铲人”，享受用户增长红利，如优刻得、网宿科技等。第二，算力硬件与芯片，这是底层算力的硬支撑，如海光信息、寒武纪等。第三，IDC与数据中心，算力需要物理载体，光环新网、奥飞数据等公司提供高性能智算算力服务。这些环节，将充分受益于Token需求的持续攀升。

投资有时就是认知的变现。当市场还在为模型能力的边际提升而争论时，智谱这份“涨价仍供不应求”的财报，已经为我们指明了下一个阶段的主线——AI基础设施（AI Infra）的景气周期已经全面开启。在这个逻辑下，那些能提供稳定、高效、低成本算力（核心股）基础设施的公司，其价值有望得到持续重估。

最后，给粉丝朋友们留下一个思考：当AI从“对话”走向“动手执行”（Agent），Token消耗量将迎来怎样的爆发？摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量五年间将增长约370倍。在这个巨量需求面前，我们目前的算力（核心股）基础设施是否已经准备好了？这或许是未来一两年A股市场最大的投资机会之一。

想系统把握AI Infra产业链机会，不错过每一个“卖铲人”的黄金节点？“题材库基础版会员” 为您梳理热点题材，从龙头股到细分赛道，提供完整的信息闭环，助您看清资金流向，把握投资先机。点击链接，立即开启您的深度研究之旅：https://t.itougu.com/v4M48ij

风险提示：本文内容由深圳市新兰德证券投资咨询有限公司投资顾问：王呈（执业编号：A0780623010004）编辑整理，仅代表个人观点，观点不作为投资依据，您需要独立作出投资决策，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

来自深圳市新兰德证券投资咨询有限公司【王呈】【执业编号：A0780623010004】

个人观点仅供参考，文章中任何内容均不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。

股市有风险，投资需谨慎。