中信建投：英伟达指引强劲，Anthropic有望实现单季盈利，继续看好AI‌

文｜阎贵成 刘永旭 曹添雨 方子箫 辛侠平

英伟达公布2027财年第一财季报，营收同比增长85%至816.2亿美元，较预期高将近3.1%。报道称Anthropic有望在2026年第二季度实现首个盈利季度。报道称OpenAI 2026 年第一季度营收达到 57 亿美元，其拟秘密提交IPO文件，目标最早9月上市。

英伟达公布超预期季报业绩以及强劲指引，给予市场强心剂，表明算力（核心股）行业景气度依旧。全球人工智能头部企业的竞争，已从技术模型研发延伸至营收规模、企业服务拓展、资本市场布局等多个领域。我们持续推荐AI算力板块与核心大模型公司。

DeepSeek官方宣布，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于2026年5月31日结束2.5折优惠活动后正式调整为原定价的1/4，输出6元。此次将限时优惠改为永久降价，体现公司极致的技术成本优化。我们也看好国产大模型厂商的商业化进程。

英伟达公布2027财年第一财季报，营收同比增长85%至816.2亿美元，较预期高将近3.1%，核心业务数据中心的营收752亿美元，与总营收均继续刷新单季最高纪录，显示AI算力（核心股）需求仍是英伟达增长的绝对主线。GAAP净利润583.21亿美元，同比增长211%；GAAP毛利率为74.9%。英伟达此次给出的第二财季营收指引中值910亿美元，再创单季纪录。英伟达董事会授权追加800亿美元股票回购，这是一个相当可观的资本回报计划。与此同时，公司将季度股息从每股0.01美元提高至0.25美元，该笔股息将于2026年6月26日支付。

报道称Anthropic有望在2026年第二季度实现首个盈利季度，营收达109亿美元，较今年Q1的48亿美元翻倍增长，营业利润约5.59亿美元。报道称OpenAI 2026 年第一季度营收达到 57 亿美元。另有消息称OpenAI拟秘密提交IPO文件，目标最早9月上市。我们认为，Anthropic今年以来收入快速增长，并有望在二季度实现单季度盈利，意味着大模型商业化闭环基本形成，意义重大。

英伟达公布超预期季报业绩以及强劲指引，给予市场强心剂，表明算力（核心股）行业景气度依旧。全球人工智能头部企业的竞争，已从技术模型研发延伸至营收规模、企业服务拓展、资本市场布局等多个领域。Anthropic有望二季度实现单季度盈利，意义重大。我们持续推荐AI算力板块与核心大模型公司。

DeepSeek官方宣布，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于2026年5月31日结束2.5折优惠活动后正式调整为原定价的1/4，每百万tokens输入（缓存命中）0.025元，输入（缓存未命中）3元，输出6元。此次将限时优惠改为永久降价，体现公司极致的技术成本优化。我们也看好国产大模型厂商的商业化进程。

国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

阎贵成：TMT及海外研究组组长，通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，7年中国移动工作经验，2017年加入中信建投证券研究发展部通信团队。目前专注于人工智能、云计算、物联网、5G（核心股）/6G（核心股）、光通信（核心股）、运营商等领域研究，2019年以来曾多次获得证券行业各大评选的通信行业第一名，如新财富、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。

刘永旭：通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工（核心股）行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

曹添雨：中信建投证券通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电（核心股）网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

方子箫：中信建投人工智能组分析师，华中科技大学学士，上海财经大学硕士，2024年5月加入中信建投，主要覆盖工业智能化、显示控制、服务器电源等方向

辛侠平：通信及人工智能行业分析师，中央财经大学学士、硕士，2022年加入中信建投证券。