大金融集体上攻！行业迎来多个政策利好，板块估值洼地优势显现

来源：光大证券微资讯

大金融（核心股）全线拉升，市场风格酝酿大变局！

6月10日，A股盘中再次出现分化行情，科技股从周二高位快速回落，金融股集体拉升。保险主题指数盘中涨超1.6%，中证银行（核心股）、证券公司等指数盘中涨幅均超1.2%。就连沉寂多日的中证白酒（核心股）、养殖业等板块盘中涨幅均超1%，市场风格再次急速切换。

大金融（核心股）之所以能在市场弱势时吹响进攻的号角，既和近期监管政策、货币政策关系密切，又与多个板块前期大幅回落有关。

今天我们就来系统梳理大金融（核心股）板块近期政策动态，探索行业发展趋势。

1、政策呵护金融行业，行业延续高质量发展态势

我国多层次资本市场的建设已在加速推进，特别是在经济转型升级、新质生产力加速形成的关键时期，我国金融行业已经迎来关键发展机遇。政策层面，近期整个行业迎来红利。

6月9日，中国基金业协会发布《私募投资基金信息披露实施细则》及《私募投资基金信息披露重要内容模板》，新规自2026年9月1日起施行。官方加强规范私募投资基金信息披露行为，保护投资者合法权益，促进私募投资基金行业规范健康发展。

根据央视的报道，6月6日，证监会主席吴清出席中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会，并发表致辞。吴清强调，全行业要深入贯彻“十五五”规划纲要，全面落实新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系，持续深化公募基金改革，坚决落实私募基金指导意见，力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。

吴清鼓励基金行业建设一流投资机构，始终注重投资者利益优先，更好发挥培育新质生产力作用，持续增强行业高质量发展内生动力。

吴清还强调，公募基金行业要下更大力气加强投研专业能力建设，强化权益投资的行业影响力和竞争力。要突出错位发展，头部机构要全面提升综合竞争实力，中小机构不要拼规模要拼特色。

根据金融监管总局官网的信息，6月5日金融监管总局党委召开扩大会议，部署近期重点工作。会议强调，要坚定不移推进严监管强监管，要着力推动行业高质量发展。大力推动各类机构错位发展、优势互补、各展所长。坚定推进中小金融机构减量提质，因地制宜优化机构布局。深入整治金融领域无序竞争，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。

上海、深圳作为我国重要的金融中心，也在积极推动金融行业发展。6月2日，上海发布了《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，系统提出了五大方面、二十一条举措，这将有力推动我国资产管理行业的发展。

上述五大方面举措包括：加强金融市场建设，夯实资产多元配置基础；建设高质量资产管理机构体系，提升综合服务能力；丰富资产管理产品和服务，做好金融“五篇大文章”；推进资产管理高水平开放，提升全球资源配置能力；培育健全资产管理生态，营造良好展业氛围。

5月26日，深圳发布《深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出要培育专业一流金融机构，到2030年，金融业增加值突破7000亿元。“十五五”期间，深圳将推动法人总部银行（核心股）增加资本规模，持续优化公司治理。支持头部证券公司成为综合型全能型投资银行，推动国资大型证券公司提升资本实力。推动基金公司做优做强，提升市场份额。

2、多个金融板块估值较低，股息率逐渐抬升

大金融（核心股）板块自去年以来持续保持弱势，与科技、先进制造等主线板块形成鲜明的对比。

中证银行（核心股）自2025年7月便转入下行周期，板块持续下跌至5月29日，下跌周期超320天，最大跌幅达到19.25%。

银行（核心股）板块走弱，与行业基本面关系密切。一季度股份制银行利润接近1481亿元，然而股份制银行净息差回落压力较大，这导致股份制银行板块净利润回落0.26%。国有大行板块净利润高达3569.36亿元，利润增速达到3.6%。多家国有大行进行大手笔分红，股息率依然具有较大的优势。城商行、农商行归母净利润分别为629.7亿元、128.7亿元，尽管盈利规模较小，但是利润增速高于国有大行。

2025年底，经济面临增速下滑的压力，市场普遍预期降息或将快速落地。2026年以来，在产业政策推动下宏观经济回暖，特别是物价数据持续抬升，这显著降低了LPR下调的概率。在此背景下，银行（核心股）净息差收窄压力将得到舒缓。

证券公司指数自去年8月开始下跌，下跌周期接近300天，最大回撤幅度高达27.7%。然而，2026年以来，券商（核心股）行业延续较高景气度，市场成交额维持高位，科技股投资热潮促进证券市场发展。券商板块一季度净利润同比增长17.4%，多家券商实现了利润爆发。

市场预期券商（核心股）二季度业绩有望快速增长，这将进一步带动券商行业估值回落。特别是券商行业盈利能力较强，多家公司分红意愿较高，或将催生新的红利属性资产。

保险板块自2026年1月回落，尽管下跌周期约为150天，但是最大跌幅高达33.8%，成为较为弱势的金融板块。

保险板块面临经营压力，一季度归母净利润同比回落17.0%，成为所有金融板块中表现最弱的细分领域。

金融板块近期持续回落，这也导致部分板块估值回落至低位。截至6月10日，券商（核心股）板块估值仅有13.92倍，显著低于近三年中位数21.59倍。

保险板块估值约为6.53倍，与近三年估值中位数9.89倍水平相比，仍处于较低位置。未来应当关注保险板块能否摆脱利润萎缩区间。

银行（核心股）板块方面，国有大行由于股价维持高位，这也导致板块估值仍达到7.58倍，显著高于近三年中位数6.29倍。与国有大行不同，股份制银行估值仅有5.7倍，位于近三年中位数5.67倍附近。城商行、农商行估值显著高于近三年中位数水平。

站在当前时点，随着市场分化状态持续显现，投资者风险偏好或回落，安全边际较高的金融板块有望吸引更多投资者关注。

（本文首发于2026年6月10日）

李泉

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