多重利空共振，短期风险充分释放！下周，就一个字 ！

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌2.26%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.07%，北证50跌0.84%，科创50指数跌1.65%。全市场成交额35754亿元，较上日成交额缩量436亿元，全市场超4600只个股下跌。

板块题材上，光刻机、教育（核心股）、电子化学品、猪肉、光学光电子、存储芯片板块涨幅居前；能源金属、电池、保险、通信设备、化学制药、铜缆高速连接、电机、多元金融板块跌幅居前。

盘面上，CPO、光纤等光通信（核心股）板块集体调整，“股王”联讯仪器盘中跌超15%，汇绿生态、中天科技、烽火通信多股跌停，新易盛、中际旭创跟随下跌；电池板块同样表现低迷，圣阳股份、维科技术、德方纳米等股跌停，宁德时代、亿纬锂能跌超5%；此外保险、有色金属（核心股）、化学制药等板块表现欠佳。另一方面，猪肉股盘中拉升，神农集团涨停，牧原股份、温氏股份、新希望跟随上涨，机构称生猪养殖产能去化加速已初步兑现，磨底与去化将持续进行；存储芯片概念股（核心股）表现积极，德明利、佰维存储涨幅居前。

指数层面，今天三大指数全天低迷，上证指数一度跌至4000点整数关口附近，盘中虽然一度有资金尝试抄底，但终究不敌日内强大的空头力量。目前，上证指数表现为3997-4007点的缺口支撑，深证成指和创业板指的趋势尚未走坏，而经过今天的大跌后，市场风险在短期内得到了较为充分的释放，预计后续继续大跌的可能性较小。

需要指出的是，今日市场的大跌背后，是全球流动性收紧预期、亚太市场连锁崩塌、月末资金考核与地缘风险四重因素叠加共振的结果。

外部环境层面，美联储鹰派预期持续升温，市场对2026年降息的预期已压缩至零次，年底加息概率攀升至70%，10年期美债收益率站稳4.6%高位。高估值科技股依赖远期现金流定价，无风险利率上行直接压缩估值泡沫，成为杀跌的核心逻辑。与此同时，亚太市场全线崩盘，日经225一度暴跌超2200点，韩国KOSPI指数盘中重挫超8%、两次触发熔断，SK海力士、三星电子均跌近9%。韩国股市对应A股科技板块，恐慌情绪直接传导至“易中天”（中际旭创、天孚通信、新易盛）等高位科技股，CPO板块单日重挫5.44%。

内部资金层面，6月末正值公募基金半年业绩排名冲刺、银行（核心股）MPA考核与理财集中到期赎回三重窗口叠加，机构统一选择高位落袋为安。光模块、算力（核心股）、有色金属（核心股）等上半年涨幅居前的赛道成为抛售重灾区。此外，大盘在4000点附近的缺口回补压力、霍尔木兹海峡地缘局势突变加剧的避险情绪，进一步放大了市场的恐慌性踩踏。

总体来看，本次大跌是估值压力、流动性收紧与情绪恐慌的阶段性共振，国内经济基本面与产业政策支撑并未弱化。机构普遍判断，短期回调释放高位风险后，市场有望迎来更健康的结构性修复。

目前三大指数中，上证指数趋势较差，深证成指和创业板指趋势更好，倘若成交量能够维持在3万亿元以上，后续市场仍有机会继续震荡向上。

不过经历了今天的大跌后，市场想要迎来快速V型反转难度较大，预计下周初市场可能还会有惯性下跌的动力，但在短期严重超卖后，超跌反弹修复行情也是一触即发，建议持仓者不要因恐慌而将筹码割在低点，持币者亦是可以耐心等待反弹信号的到来——总之，“等”可能是下周的主基调。

在板块上，我们依然看好大科技的绝对主线地位，尤其是全球AI产业革命的宏大叙事并没有结束，外围都在不断创出历史新高，而近日美光科技的史诗级财报，更是让更多人坚信了产业的高景气度。与此同时，当下市场正在迎来中报业绩预告密集披露窗口，而AI硬件、半导体（核心股）、高端制造、储能（核心股）等方向同样会是中报行情的首选，下周开始市场风格也大概率会逐步向着业绩方向进行切换。此外，有色金属（核心股）、精细化工等具有业绩支撑的方向也有表现机会，建议投资者踩准方向，积极把握接下来的财报行情。

风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。