硬材料赛道业绩爆发！中钨高新半年净利最高增298%，PCB微钻、高端刀具订单放量，Q2环比持续上行

7月13日，国内钨产业龙头中钨高新(000657.SZ)披露2026年半年度业绩预告，上半年净利润迎来爆发式增长，受益钨原料价格上行叠加高端硬质合金需求回暖，PCB微钻、高端刀具业务订单显著扩容，业绩持续兑现。

一、业绩拆解：盈利大幅跃升，二季度环比稳步抬升

公告显示，公司预计2026年上半年实现归母净利润19.70亿元—21.70亿元，同比大增261%—298%，盈利规模与增速大幅超出市场预期。

季度维度来看，公司一季度归母净利润9.21亿元，测算得出二季度净利润区间10.49亿元-12.49亿元，Q2净利润环比增长13%-35%。景气延续向上，行业需求持续释放，单季盈利再创新高，增长动能稳固。

二、业绩增长（核心股）核心逻辑

钨精矿价格同比上行，上游资源端盈利增厚

报告期钨精矿市场均价较去年同期上涨，公司拥有完整钨产业链布局，钨精矿、钨粉末产品盈利水平同步改善，为整体业绩筑牢基本盘，充分受益原料周期上行红利。

下游硬质合金板块效益改善，高端产品需求爆发

下游制造业复苏叠加AI电子、精密加工需求拉动，硬质合金产品效益稳步提升。其中PCB微钻、高端刀具两大高附加值产品线订单显著增长。PCB微钻主要应用于服务器、通信PCB板（核心股）材制造，深度受益算力（核心股）基础设施建设浪潮；高端刀具适配精密机械、模具加工、自动化制造领域，下游国产替代需求持续释放，高毛利产品放量持续抬升公司综合盈利能力。

三、行业深度解读

钨及硬质合金是高端制造不可或缺的关键基础材料，应用覆盖电子信息、数控机床、工程机械、新能源等众多赛道。本轮公司业绩上行属于周期涨价+高端制造需求共振。

供给端，国内钨开采总量管控常态化，钨原料供给具备刚性支撑；需求端，AI算力（核心股）带动PCB产业扩容、国内装备制造业升级、刀具进口替代持续推进，硬质合金高端产品需求迎来中长期增量。

中钨高新作为国内钨行业全产业链龙头，资源自给优势显著，同时持续发力PCB微钻、数控刀具等高附加值赛道，逐步降低对传统低端制品依赖，产品结构持续优化，周期上行阶段盈利弹性持续放大。

四、后市重点观察信号

1、跟踪钨精矿现货价格走势，原料价格能否维持强势，直接影响上游板块利润；

2、PCB行业资本开支景气度，服务器PCB需求持续性决定微钻业务增长空间；

3、高端数控刀具市场拓展进度，国产替代推进能否持续提升高毛利产品营收占比。

风险提示

本文仅客观整理上市公司公告及行业公开信息，不构成任何投资建议。钨金属具备周期属性，大宗商品价格波动存在不确定性；下游电子、机械制造需求复苏节奏不及预期；高端刀具市场行业竞争加剧；新项目投产、市场拓展进度存在不确定性，投资者理性决策。