A股集体高开！财政部出手，有哪些好处？

9月7日，A股三大指数集体高开。在板块方面，通信设备、能源设备、半导体、海运等板块走强，贵金属领跌，煤炭、教育、文化传媒、房地产等跌幅居前。

在消息面上，财政部近期将发行特别国债3000亿元，积极支持中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国进出口银行、中国出口信用保险公司、中国人民保险集团股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、中国太平保险集团有限责任公司、中国再保险（集团）股份有限公司补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。

这是继2025年财政部发行5000亿元特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行四家国有大行之后，国家再次通过特别国债为中央金融企业补充核心一级资本。

根据各企业9月6日发布的公告，8家企业将通过定向发行股票引入财政部战略投资，用于补充核心一级资本。此次计划募资3600亿元，其中财政部拟认购金额上限合计3000亿元，募资扣除相关发行费用后，全部用于补充核心一级资本。

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8家中央金融企业将获增资

根据公告消息，工商银行、农业银行两家大型国有商业银行拟向特定对象财政部、中国烟草总公司及相关子公司发行A股股票，计划募集资金分别不超过1000亿元（财政部拟认购金额为700亿元）、1600亿元（财政部拟认购金额为1300亿元）。此外，财政部将向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构分别注资300亿元、100亿元。

当日，还有4家国有商业保险公司宣布增资计划：中国人保拟向特定对象财政部发行A股股票，计划募集资金不超过150亿元；财政部向中国人寿集团、中国太平分别注资350亿元、70亿元；中国再保拟由财政部以现金方式认购内资股，计划募集资金30亿元。

根据各机构公告，本轮注资均用于补充核心一级资本，提升服务实体经济能力和风险防控韧性是主要目的和作用。

“本次注资是国家增强金融服务实体经济能力、推动金融保险业高质量发展的重要举措，充分体现了国家对推动我国金融保险业高质量发展的高度重视与大力支持。”中国人寿集团表示。

中国进出口银行也表示，这充分彰显了国家对政策性金融的高度重视与大力支持。

中国信保则表示，当前公司经营发展稳健，资产质量稳定，风险准备计提充足，各项主要监管指标运行稳健。财政部注资支持补充核心一级资本，有利于公司更好提高风险偿付能力充足率，增强保险人履约能力，进一步扩大出口信用保险覆盖面，有效保障中长期财务可持续，提升经营活动现金流抗压能力。

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增资将带来哪些好处

从总体来看，眼下世界变局加速演进，不确定性增多。把金融企业的家底垫厚，等于多了一层“缓冲垫”，风险来了扛得住，金融体系更稳，经济发展才更有底气。对于不同类型企业来说，此次增资将从不同层面惠及实体经济和广大投资者。

银行信贷投放能力更强，服务实体经济更有底气。对于工商银行、农业银行而言，补充资本后，抵御风险和信贷投放能力将得到增强。这意味着，银行有更充足的“弹药”去支持科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域，为实体经济发展注入更充沛的金融“活水”。业内人士测算，2000亿元注资可撬动约2万亿元信贷增量。

北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩表示，此次增资，对国有大行发展格局的影响主要体现在三个方面：一是释放信贷投放空间，使银行能够更从容地加大对国家重点领域和薄弱环节的支持力度，避免因资本约束而被动收缩资产规模。二是强化资本结构，提升风险抵御能力与国际合规水平。增厚资本可更好满足全球系统重要性银行附加资本要求，并增强抵御房地产、地方债务风险冲击的能力，为后续业务结构优化和国际化布局奠定坚实基础。三是从更宏观的视角来看，此次增资还将对国有大行的公司治理与市场化经营机制产生深远影响。

政策性金融机构服务国家战略更加有力。对于进出口银行、中信保公司而言，补充资本有助于更好地聚焦政策性主责主业，在支持经济社会发展的重点领域、薄弱环节和关键“瓶颈”上发挥更大作用，服务高水平对外开放，推动经济转型升级和高质量发展。

保险公司承保和赔付能力更强，发挥“减震器”作用。对于中国人保、中国人寿、中国太平、中国再保而言，补充资本将直接增强承保能力和偿付能力。这意味着，保险公司有能力开发更多样化、多层次的保险产品，在应对极端风险时，也能更好地发挥经济“减震器”和社会“稳定器”的功能。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示：“作为承载海量长期保障资金的核心主体，头部保险集团的资本实力直接决定了其服务国家战略的深度与广度。此次增资首先是为了让这些机构拥有更充足的底气，去承接那些周期长、投入大、关乎国计民生的重点领域项目——从新型基础设施的连片布局，到先进制造产业的长期培育，再到民生保障领域的持续深耕，都需要这类期限匹配度高、风险承受能力强的长期资金稳定在场，避免短期资金波动对实体项目推进造成不必要的干扰。”

激发企业活力，为投资者带来长期稳定价值增长。通过向上市中央金融企业补充核心一级资本，有利于激发企业经营活力和市场竞争力，为投资者创造更大的价值和长期稳定的投资回报，也有利于提升市场对企业未来发展的预期。

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银行板块等高股息资产受关注

在股市方面，7月以来A股科技板块调整，新主线迟迟未能明朗。当前，多家机构建议均衡配置，不押注单一风格，既可耐心等待科技回调后的重新上行，亦可布局防御性强的银行板块等高股息资产。

南方基金认为，银行板块低估值、高股息特征显著，板块市净率仍处于历史低位，股息率相对十年期国债收益率具备明显的类固收优势，在外部不确定性上升、市场大幅波动的阶段，有望较好承接资金的避险与低波配置需求，市场调整时相对收益优势突出。叠加中长期资金增配趋势延续，险资等配置型资金对高股息银行股的偏好持续强化，或为板块提供一定承接力量。

博时基金的基金经理杨振建表示，下半年A股更适宜“哑铃+均衡”，而不是押注单一风格。科技成长仍是中期主线，回撤后可适时逆向布局。AI算力、先进制造、电子通信等仍是产业趋势主战场，但经历7月较大波动后情绪短期需要修复。另外，美债利率高位也对科技资产形成压制，适合分批、逢低配置。红利资产适合作为底仓与再平衡配置。

招商基金认为，成长与价值走向再平衡，景气动量靠前且估值不高的板块多集中于出口链上。全球AI产业叙事已从预期驱动进入验证阶段，市场对其持续性产生分歧。建议以“出口链景气品种+资源涨价链+红利底仓”构建均衡组合。AI链等待拥挤度与估值消化后再择机介入，关注创新药出海等医药结构性机会。

（注：本文不构成任何投资建议）