今夜，全球盯紧美联储！

北京时间周四凌晨2点，美联储利率决议将重磅来袭。

目前，市场预期加息25基点，几乎已是板上钉钉。

这也意味着“沃什时代”的首次加息要来了。

不过，全球更瞩目的焦点是沃什讲话。即，加息后怎么走？鹰还是鸽？

华尔街的情景推演

当前，华尔街对美联储议息主要集中在两个问题上：

是否加息，以及会后释放何种政策信号。

虽然市场主流预期为“加息25个基点”，但真正决定大类资产走向的，是美联储的表态基调。

高盛、摩根大通、摩根士丹利等华尔街机构由此推演了四种情景：

一、 加息25个基点+偏鸽派表态（基准情景，概率约50%-70%）

情景特征：如期加息25个基点，但美联储表态偏鸽派（如暗示本次为最后一次加息，或强调数据依赖、不给出明确鹰派前瞻指引）。

市场影响：属于“利空出尽”，市场风险偏好修复。美债收益率（尤其是短端）回落，美元指数小幅走弱，美股（尤其是科技股）反弹，黄金止跌反弹。

高盛、摩根大通等认为，加息已基本被市场定价，若表态偏鸽派，市场将出现“靴子落地”后的修复行情。

二、加息25个基点+偏鹰派表态（超预期鹰派，概率约20%–30%）

情景特征：加息25个基点，但点阵图显示年内还有1-2次加息，或美联储释放“必须强力压通胀”的鹰派信号，上调长期中性利率（R*）预期。

市场影响：引发流动性收紧担忧，美债收益率（长端）继续冲高，美元指数走强，美股（尤其是高估值成长股）承压，黄金下跌。

摩根大通、德意志银行等认为，若释放超预期鹰派信号，市场将面临“高利率维持更久”的定价修正，资产价格将大幅波动。

三、 意外不加息（概率较低，约5%-10%）

情景特征：因通胀快速回落或就业显著走弱，美联储按兵不动，但保留 "未来仍可能加息" 的口头指引。

市场影响：短期引发鸽派冲击，美债短端利率快速下行，美元指数大幅回落，风险资产（如美股、A股）短期反弹，黄金大幅上涨。

不过华尔街普遍认为，该情景概率较低。因为当前通胀仍高于2%目标，不加息可能引发市场对美联储抗通胀信誉的质疑，反而推升长端利率。

四、强力加息（概率极低）

情景特征：通胀反弹超预期，美联储采取激进加息以表决心，释放极度鹰派信号。

市场影响：引发市场剧烈重定价，美债短端利率大幅上行，美元指数冲高，美股全面大跌，风险资产遭遇抛售。

同样，机构普遍认为该情景概率极低。因为高利率已对经济造成压力，且市场已充分定价25个基点的加息。

沃什困境

美联储三年来的首次加息，市场正严阵以待。

继8月CPI超预期、非农就业强于预期之后，华尔街押注加息的概率便火速飙升。

CME“美联储观察”工具显示，交易员预计美联储加息25个基点的概率达到92.5%，目标利率区间将从目前的3.50%-3.75%升至3.75%-4.00%。

当下，沃什经历着两难抉择。

美联储7月会议9：3的投票，凸显着其内部分歧；此后，不少联储官员又纷纷讲话“放鹰”。

8月在杰克逊霍尔全球央行年会上，沃什也明确表示，如果通胀不能证明正在向2%目标回落，政策制定者就仍有“工作要做”。

市场则将这番表态解读为加息预告。

如果美联储此次“按兵不动”，会令市场失望；加息，又肯定会引起特朗普的不满。

值得关注的是，本次美联储议息距离美国中期选举仅剩7周时间。

特朗普此前一直施压要求美联储降息。

周日，白宫首席经济顾问凯文·哈塞特虽然表示，特朗普“百分之百尊重沃什的独立性”。

但却又强调，美联储不应该在临近中期选举时加息。

而除了特朗普外，沃什更头疼的还有美债。

最近，美国10年期国债收益率突破了5%，加息预期的传导效应已经在显现。

叠加油价上涨、通胀压力、美国财政状况等，都在同时推高长端收益率。

现在来看，美联储加息似乎已无退路。

但真正的关键在于，沃什释放的信号以及更新后的点阵图，才是市场最大的悬念。

如果点阵图指向年内还有一次加息，那么即便沃什措辞再模糊，市场的第一反应仍可能是偏鹰，那么长端可能继续承压。