422只A股陷入破净区间：银行板块全线破净，地产链成重灾区

10月8日，截至9月30日收盘统计，A股市场合计有422只股票股价低于每股净资产，破净个股占全部A股家数比重为7.65%。对比历史上几轮市场底部，当前整体破净压力尚不算极端：2005年6月破净股184只，占比13.65%；2008年10月破净股172只，占比超11%；2019年1月同样为422只破净股，但彼时占比高达12%。从数据对比可以看出，同等数量破净股背景下，当前全市场股本、上市公司总量显著扩容，破净占比明显低于历史大底阶段。

从申万一级行业分布来看，破净个股呈现高度集中特征。银行板块42家上市公司全部破净，行业破净占比100%；房地产、非银金融、煤炭、交通运输、建筑装饰破净比例同样位居前列。医药生物、基础化工、汽车行业虽然破净绝对数量不少，但在本行业内占比仅5%左右，整体行业估值相对健康。

值得市场关注的是银行板块的特殊行情：2026年以来工商银行、建设银行、中信银行等11家银行股先后创出股价历史新高，但板块依旧未能摆脱全员破净状态，板块平均市净率约0.6倍，个股市净率最低仅0.27倍，最高0.99倍。回溯历史数据，A股银行板块自2015年末开始出现破净现象，破净家数逐年抬升，2023年末起正式进入全行业破净，该状态延续至2026年9月末。

业绩层面，上市银行基本面实现修复。2026年上半年，42家A股上市银行合计实现营业收入3.14万亿元，同比增长7.4%；归母净利润合计1.13万亿元，同比上涨2.96%，国有六大行营收、净利润双双实现正增长，农业银行、建设银行营收增速突破10%。广发证券研报指出，受益息差企稳，银行业营收、利润稳定性相比往年显著增强。

高股息成为银行板块一大特征。截至9月30日，除郑州银行之外，其余41家银行TTM股息率均超过一年期银行定存利率；其中20只银行股息率高于4%，北京银行、成都银行、江阴银行股息率突破7%，对追求稳健回报的长线资金具备吸引力。

地产产业链是另一大破净聚集地。房地产、建筑装饰、建筑材料、钢铁四大板块合计破净股96只，占全部破净股数量两成以上。房地产行业共计31家公司破净，万科A、保利发展、金地集团等龙头企业市净率不足0.5倍。政策端持续发力，9月多地落地楼市改革细则，10月起执行居民购房贷款贴息政策。政策催化之下，9月申万房地产指数全月上涨6.21%领跑全市场，板块内多只个股涨停，机构资金也现身龙虎榜积极买入，但行业大量上市公司依旧停留在破净区间。

统计显示，全部破净股当中，一共有42只个股TTM股息率超过5%。星湖科技以9.07%股息率居首，塔牌集团、华邦健康、建发股份、北京银行等9家公司股息率超过7%。从股权属性看，42只高股息破净股中，央企控股5家，地方国资控股21家，国资背景占比超六成。但部分高股息标的经营层面已出现压力，以星湖科技为例，2026上半年归母净利润同比大降91.54%，经营现金流转负，高分红背后基本面已经出现扰动。

多位市场业内人士提醒投资者：股价低于每股净资产，并不简单等同于低估，破净不代表就是投资机会。破净背后，往往蕴含市场对于企业资产质量、盈利前景、行业周期下行的担忧，存在“低估值陷阱”风险。筛选标的不能只看市净率、股息率指标，还需要结合企业盈利变化、现金流状况、行业政策、资产质量做综合研判，不可单纯依靠破净标签做投资决策。