A股开盘：创业板指涨1.77%、科创50涨2.21%，光刻机、存储芯片及黄金概念股走高

10月28日，A股三大股指集体高开，其中上证综指上涨28.62点，涨幅0.78%%报3676.92点；深证成指上涨113.35点，涨幅1.01%报11359.08点；沪深300指数上涨35.06点，涨幅0.87%报4084.62点；创业板指数上涨45.01点，涨幅1.77%报2593.15点；科创50指数上涨27.62点，涨幅2.21%报1279.9点。PCB概念盘初活跃，金安国纪涨停，南亚新材、宝鼎科技、生益科技、逸豪新材高开；半导体板块高开，中晶科技涨停，君正股份涨超10%，富瀚微、普冉股份、凯华材料、联动科技、思瑞浦跟涨；黄金概念涨幅居前。

市场焦点股海洋王（8天7板）低开6.04%，零售板块上海九百（5板）高开4.28%、新华百货（3天2板）低开6.04%，机器人概念股襄阳轴承（4板）高开5.93%、赛福天（4板）低开6.97%、多伦科技（4板）低开3.55%，食品饮料行业青岛食品（2板）竞价涨停、阳光乳业（2板）高开1.73%、桂发祥（2板）高开1.07%，并购重组的科瑞思（创业板2板）低开2.32%，数据要素概念股国脉科技（2板）低开1.77%。

热点题材

先进封装：

台积电等晶圆代工及封测（OSAT）从业者正酝酿新一轮提价，准备将CoWoS封装的报价上调10%至20%，该封装技术广泛应用于高端AI处理器。芯片设备交期也随之拉长，从此前的3至6个月延长至6至8个月。一方面，芯片厂商争抢交付排期，另一方面，设备供应商难以快速扩产。据业内人士透露，台积电下游客户已无暇砍价，“只要能承诺交期便下单”。

AI智能体：

英伟达周二宣布，将进一步深化与Meta在人工智能助手Muse及相关AI模型领域的合作。与此同时，此外，英伟达还计划向Meta投资30亿美元，认购其新发行的股票。英伟达表示，此次合作深化反映出市场对实用型AI智能体的需求不断增长。

零售：

日前商务部官网发布信息，据国家统计局数据，前9个月，我国批发和零售业增加值11.1万亿元，同比增长4.4%，增速较上半年提高0.7个百分点，占GDP比重为10.4%。行业发展总体向好，为全方位扩大国内需求、做强国内大循环提供有力支撑。

存储：

Counterpoint Research预计人形机器人存储需求5年增加20倍，马斯克直接驳斥称其“荒谬”，并断言机器人RAM需求将超越地球上其他一切，而超级智能的算力需求更将远超机器人——这一表态，将人形机器人存储赛道的想象空间再度拉升至新的量级。

黄金：

在金价跌至三个多月低点、徘徊于每盎司4000美元关口之际，欧洲最大资产管理公司东方汇理认为，黄金最艰难的阶段可能已经过去，接下来有望迎来反弹。据媒体周二报道，东方汇理投资研究院跨资产策略主管洛伦佐·波尔泰利表示：“最糟糕的时期已经过去”。他补充说，经过上周的下跌，交易员目前仓位较轻，这“有利于未来几周出现反弹”。

公司新闻

东山精密：公司全球发售1.14亿股H股，香港公开发售占5.19%、认购水平为0.52倍，国际发售占94.81%、获3.17倍认购。最终发售价为每股86.8港元，全球发售净筹约97.17亿港元。每手100股，预期H股将于2026年10月28日上午九时正在联交所开始买卖。

新易盛：公司生产经营情况正常，在手订单充足，公司对四季度订单需求持积极预期，预计产量及出货量有望较前期实现大幅增长。目前客户需求指引及订单情况良好，行业景气度预计维持高位，800G和1.6T作为今年交付主力产品，其中1.6T放量节奏有望进一步加快。

君正股份：第三季度实现营业收入31.45亿元，同比增长164.85%；归属于上市公司股东的净利润14.19亿元，同比增长2595.49%。注：公司Q3净利润14.19亿，Q2净利润8.79亿，据此计算，Q3净利润环比增长61%。

五粮液：第三季度营收为44.42亿元，同比下降37.68%；净利润为9.58亿元，同比下降48.25%。注：公司Q3净利润9.58亿，Q2净利润6.9亿，据此计算，Q3净利润环比增长38%。

方正科技：第三季度营业收入为24.28亿元，同比增长93.02%；归属于上市公司股东的净利润为6.16亿元，同比增长327.49%。注：公司Q3净利润6.16亿，Q2净利润3.42亿，据此计算，Q3净利润环比增长80%。

兆易创新：公司通过集中竞价交易方式累计回购股份300.86万股，占总股本比例0.43%，回购最高价411.95元/股，最低价271.43元/股，已支付总金额11.15亿元。根据此前方案，公司拟使用10亿元至20亿元自有资金回购股份，回购价格不超过750元/股，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。

金山办公：第三季度营业收入为17.66亿元，同比增长16.11%；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比下降72.30%。注：公司Q3净利润1.19亿，Q2净利润3.22亿，据此计算，Q3净利润环比下降62%。

宝鼎科技：第三季度营收为16.96亿元，同比增长118.12%；净利润为2.21亿元，同比增长640.70%。注：公司Q3净利润2.21亿，Q2净利润0.7亿，据此计算，Q3净利润环比增长216%。

沪电股份：第三季度营收为95.36亿元，同比增长90.02%；净利润为26.99亿元，同比增长160.77%。注：公司Q3净利润26.99亿，Q2净利润16.81亿，据此计算，Q3净利润环比增长60%。

机构策略

国泰海通：化债组合拳进入尾声，财政重心转向稳增长，中央加杠杆预期升温

化债阶段性成果显著：2024年推出的化债组合拳置换额度已接近用尽，隐性债务存量风险大幅缓释，大量融资平台实现市场化退出；城投融资由高成本债券与非标转向银行信贷，融资成本压降、债务久期拉长，短期流动性风险明显缓释。

化债步入下一阶段：财政置换债仅能覆盖隐性债务，体量更庞大的城投平台经营性债务压力仍待消化，平台利息支出维持高位、存量债务依赖再融资滚动，化债重心将转向清理政府拖欠账款及平台转型。当前政府债供给呈“新增主导、专项发力、再融资缩量”特征，财政支出兜牢民生的同时向基建倾斜；展望明年，财政发力节奏有望显著前置，若出口放缓且内需有待提振，中央财政继续加杠杆发挥逆周期调节作用的可能性较大。

国金证券：两融延续大幅净流出，股票ETF仍是市场主要托底力量

以两融为代表的杠杆资金延续大幅净流出，但随着上周五反弹，维持担保比例有所修复；股票ETF仍是市场主要托底力量，北上资金与主动偏股基金阶段性回流。市场阶段可能仍面临交易反复，后续关注两融资金能否逐步企稳回流，以及其他参与者回流的持续性。

华福证券：三季报盈利面持续修复，优势制造链量利共振

截至10月26日，1695家已披露三季报的A股上市公司盈利面持续修复：营收同比增长13.77%，归母净利润同比增长22.48%，净利率抬升0.62个百分点，增长并非单纯规模扩张，而是规模放量、产品结构上移与盈利韧性共同驱动。

有色、电子、电力设备、基础化工四条优势制造链量增、利升、盈利面改善三者共振；另有99家已发布业绩预告的公司中，高增标的集中在半导体、PCB、光芯片、AI算力等电子产业链，进一步强化高景气制造主线的业绩确定性。

华源证券：物理AI数据需求扩容，Ego数据有望率先规模化

物理AI当前瓶颈之一是缺乏能够持续Scaling的高质量真实世界交互数据，而Ego(第一人称视角)数据的Scaling潜力已获得初步验证。产业技术路线上，Ego、UMI、机器人本体、仿真合成四类数据值得关注；预计短期Ego数据需求增长弹性较大，中长期真机及高精度多模态数据的重要性持续提升。

具备3D空间重建、动作轨迹提取、物理仿真及数据闭环能力的公司，有望进一步提升数据附加值，商业模式或从传统数据采集向高质量数据资产及训练基础设施延伸，Ego数据有望率先实现规模化扩张。

国投证券：电煤长协法治化落地，煤价高位支撑与核增预期压制并存

10月23日发改委发布第50号令，将电煤长协由年度政策升级为法治化制度(2026年12月施行)，确立统一三类能源合同框架、1年以上签约期限、“基准价+浮动价”或产地月度调整机制，并严控倒卖，为平抑煤价非理性波动提供长效制度保障。

截至10月26日，秦港5500大卡现货价达1032元/吨，偏离长协合理区间上限约33%；本轮产能核增本质为存量隐性超产的合规化，预期层面对冬储前非理性挺价形成压制，但短期难以形成实质性供给冲击。2026年动力煤与焦煤供需缺口分别为7857万吨和1547万吨，支撑价格中枢维持高位；展望2027年，随着复产达产及核增兑现，供需格局趋于宽松，价格中枢面临下修压力但整体下行空间有限。