Q3净利润大跌28%，伯克希尔反手砸96亿回购

11月7日，伯克希尔·哈撒韦公司交出了一份利润下滑的三季报。受投资收益缩水、保险承保业务下滑拖累，归属股东的净利润为221.12亿美元，同比下降28%。但在利润承压的同时，公司回购力度却大幅加码，单季回购达96亿美元。

账面利润缩水，实体业务撑住了

财报显示，第三季度，伯克希尔归属股东的净利润221.12亿美元，去年同期是307.96亿，降了28%。每股收益也跟着下来：A类股从21,413美元降到15,502美元，B类股从14.28美元降到10.33美元。

但这次净利润下降，其实跟主营业务关系不大。主要是受会计准则影响，伯克希尔持有的股票每季度都要按市价重估，股市一波动，账面上的投资损益就会跟着大幅变动，从而拖累了整体净利润。

三季度投资收益比去年少了近一半，剩94.07亿美元。其中77亿是股价上涨带来的未实现浮盈，还没落袋；17亿是真正卖出股票后拿到的税后收益。所以这个净利润，更多反映的是股市行情。

真正反映旗下全资子公司赚钱能力的，是“运营利润”。第三季度运营利润为127.05亿美元，同比仅下降约6%，相比净利润28%的降幅，主营业务的韧性要强得多。

具体到各块业务，保险承保是主要拖累，承保收入同比暴跌43%，只剩13.52亿美元，投资收益也降了14%，至27.34亿美元。

财报虽然没有解释承保利润暴跌的原因，但路透社指出，旗下的Geico保险为了重新夺回客户，主动降低了保费。同时，赔付率从71.5%上升到76.6%，反映出理赔成本在上升。

实体业务几乎都在涨：BNSF铁路赚了17.29亿美元，得益于燃油附加费和货运量回暖；伯克希尔能源贡献16.12亿美元，制造、服务和零售板块更是做到40.42亿美元，均高于去年同期。

96亿美元回购

利润承压之下，伯克希尔选择用真金白银表态。

三季度一口气回购了约96亿美元股票，比二季度的45亿翻了一倍多；今年前9个月，累计回购已到144亿美元。

且回购的步伐并未在9月底停下。10月，伯克希尔又加码回购了约20亿美元。

这位64岁的新掌门上任才三个季度，回购和并购的动作明显比之前更积极。伯克希尔历史上回购最猛的一年是2021年（270亿美元），而按目前的势头，今年的回购规模正逼近这一历史纪录。

除了回购，今年他还在并购市场频频出手：以94亿美元收购了西方石油的化工业务，以68亿美元收购了住宅建筑商泰勒·莫里森。

相比巴菲特晚年因为难以找到合适标的而偏向保守，阿贝尔显然更愿意让庞大的现金储备流动起来。

效果也体现在股本上。A类等效流通股降到约141.89万股，股本少了，每股的价值自然就被垫高了。

与此同时，核心的保险浮存金也增至约1,785亿美元，比去年底多了21亿。这笔低成本资金，继续为伯克希尔的投资端提供弹药。

截至9月底，公司现金及现金等价物总额增至3,774.35亿美元，环比增长3%。

在科技股因AI泡沫担忧遭遇抛售的背景下，手握巨额现金和实体业务的伯克希尔，成了部分资金的避风港。

10月以来，其A类股逆势涨超14%，而同期标普500跌了3.59%。

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