瑞银：AI基建撑起全球增长半边天 云厂商明年资本开支达1.75万亿美元

瑞银首席经济学家Arend Kapteyn预计，2027年经济增长提速将主要靠AI基建投资拉动。他预计超大规模云厂商明年资本开支将达1.75万亿美元，但公众对数据中心的反对情绪可能让短期开支推迟，股市表现也会对预测产生重大影响。

他还表示，今年AI基建投资对冲了关税和能源领域的不利冲击，贡献了全球贸易增长的一半以上、全球GDP增长的很大一部分，以及年初以来股市涨幅的一半。

Arend Kapteyn认为，从更广的地域范围（美国各州及其他国家）和更长的时间跨度（2至3年）看，数据中心增长不太可能放缓。超大规模云厂商和芯片仍是AI的核心，AI将继续推动盈利超常增长，并带动2027年标普500指数实现12%的回报。他预计行情将扩散至工业、金融等AI相关板块，而不是从AI板块撤出。

他还预计，随着关税、能源和存储芯片价格带来的通胀影响逐步消退，2027年宏观环境将越来越有利于通胀回落。货币政策只会小幅收紧，此前的加息将在2028年逆转。