美国通胀“高烧不退”！高盛率先改口：美联储加息周期尚未结束 明年3月或再加25个基点

周二公布的高于预期的美国10月CPI数据促使高盛调整了其此前对美联储本轮加息周期将在12月结束的预测。这家华尔街金融巨头如今预计，美联储将在明年3月再加息25个基点。

美国10月整体与核心CPI月率均高于市场预期，表明价格压力依旧高企，强化了美联储继续加息的理由。美国劳工部(BLS)周二发布的数据显示，美国10月CPI环比涨幅为0.4%，高于市场预期的0.3%，前值为0.6%;剔除能源和食品等波动较大项目的核心CPI环比涨幅为0.3%，高于市场预期的0.2%，前值为0.3%(10月CPI和核心CPI没有同比数据，因为去年10月美国联邦政府停摆导致CPI数据缺失)。

这份CPI数据是美联储12月8-9日议息会议前最后一份CPI数据(11月CPI定于12月10日、即决议次日公布，届时将恢复同比口径)。上周公布的10月非农新增就业16.5万人、远超预期，失业率降至4.1%，叠加本次核心通胀未现降温，市场焦点已转向12月加息幅度是25个还是50个基点。

美国10月CPI数据公布后，市场提高了对美联储加息的押注。除了几乎100%定价美联储将于12月加息之外，市场提高了对美联储下月加息50个基点的押注，且进一步加大对美联储将在2027年年中前至少加息两次的押注。

高盛是同业中首家调整预测的机构。高盛认为，相比明年1月，美联储在明年3月再次加息的可能性更大。该行预计，通胀将在今年年底前有所回落，但随着明年初季节性价格压力再度显现，加之成本维持高位，通胀可能再次上升。

高盛首席美国经济学家David Mericle表示：“到明年3月会议时，甚至可能在1月会议时，能源冲击或许已经基本过去。但我们怀疑，近期的通胀数据将促使联邦公开市场委员会(FOMC)大多数成员在12月公布的点阵图中释放出将进行第三次加息的信号。”

此外，高盛目前预计，美联储将于2027年12月开始降息，较此前的预测推迟三个月。高盛还预计，此后，美联储还将在2028年3月、6月和9月进一步降息。

值得一提的是，最新的10月CPI数据恰好撞上了美联储理事沃勒周二刚提及的大幅加息门槛。沃勒周二表示，他支持在12月加息，并警告称，如果通胀继续加速，他将支持加息50个基点以维护美联储的信誉。

沃勒表示，尽管经济强劲、劳动力市场稳定，但通胀仍然过高。沃勒表示：“如果如我所料，10月通胀环比有所改善，我倾向于支持将政策利率上调25个基点。”“但如果今天晚些时候公布的10月CPI数据与过去两个月的读数类似——核心CPI通胀率在0.3%左右甚至更高——那么可能需要更强的政策行动。在这种情况下，我认为应该在12月会议上考虑加息50个基点。”沃勒这番直白的表态，是美联储官员迄今最强烈的信号——决策者不仅需要在12月加息，而且加息幅度可能超过市场预期的25个基点。

2027年FOMC票委、芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在周二接受采访时，将最新通胀报告形容为“令人焦虎，几乎可以说过热的通胀令人非常不安”。他最担心的是，关税和能源冲击迟迟未能充分消退，服务通胀又持续处于高位。不过，他没有明确支持12月加息50个基点，而是强调不能提前排除任何政策选项。

费城联储主席安娜·保尔森相比之下则更为谨慎。她支持以渐进节奏上调利率，称“就目前而言，继续渐进收紧政策是合适的”。她同时提到，薪资上行压力尚且有限，通胀预期仍与央行2%的通胀目标保持一致。

保尔森表示：“跳过一次加息，只是调整加息节奏，而非转向。后续大概率仍有紧缩空间。但在条件允许的情况下，我更倾向于渐进收紧，”她进一步解释称，放缓加息节奏，能够给家庭、企业和金融板块留出缓冲调整的时间，也方便政策制定者持续评估经济数据。她表示：“当政策方向已被市场充分理解时，渐进路径的效果也最好。如果市场已经预期还会有更多紧缩，渐进式加息并不会让我们滞后于政策目标。”